美银近日发布了最新的基金经理调查报告（FMS）。这份针对224位、共计管理约6240亿美元资产的投资专家进行的调查报告，都有哪些内容呢？

首先，在经济预期方面，认为经济前景不确定加剧的人数小幅增加。有30%（比例相比9月的29%有所上升）的受访者认为经济复苏将是崎岖不平的，会经历二次探底，或呈W型的走势。而坚信经济将会出现U型复苏的比例则从9月的32%降至29%；认为经济将出现“V”型复苏的乐观主义者占比从20%降至19%。

调查组织者哈特奈特（Michael Hartnett）指出，10月调查一个重大变化在于，基金经理们对于经济衰退的预期趋于乐观。认为未来12个月可能出现经济衰退的受访者净占比从-28%大幅下降到-54%，也就是说，预计不会出现经济衰退的人在增加。

目前有60%的受访者认为，全球经济正处于早期发展阶段，还未迎来衰退。而就在4个月前，市场的普遍看法正好相反：大部分人认为经济正在衰退，当时根本没有人说是“早期发展阶段”。

现金使用情况方面，最新调查显示，10月份市场中的现金使用比率从4.8%降至4.4%。根据美银的模型，现金使用率低于4%即视为“贪婪”，大于5%则表示“恐惧”。此次调查的结果是，现金使用水平在过去6个月里暴跌了1.5%，创下2003年以来的最大跌幅。造成这一现象的原因是，在美联储的经济刺激政策下，每个人都被迫追逐市场。

不过需要注意的是，散户和机构的情绪再次出现分歧：本月零售基金（即共同基金）的现金占比降低至4.3%，而机构基金（即养老金、保险）的现金占比则降低至3.6%。

经理们对股市的看涨情绪升温，表示增持股票的受访者比例净值18%增至27%。根据美银，这一水平显示他们对股市感到乐观，但是没有达到“危险”的程度，50%才算得上是“危险的乐观”。

不过，对冲基金似乎正在“危险的乐观”边缘疯狂试探：对冲基金的净股本敞口从30%增加到了42%，这是自2020年6月以来的最高水平。

后市风险方面，受访者仍将新冠疫情视为市场的头号“尾部风险”。

最新调查显示，投资者们对可靠疫苗推出时间的预期从明年一季度推迟到了明年二季度。

与此同时，美国大选则被视为第二大尾部风险。当被问及什么样的结果将导致股市波动时，74%的人认为是“存争议的选举”，14%的人认为是“蓝色浪潮”，8%的人认为是国会分裂，4%的人认为是特朗普获胜。

在距离大选只有4周时间的当下，有61%的投资者认为，可能会出现有争议的大选结果，在今年的最后几个月引发极大的市场动荡。

在热门交易方面，做多美国科技股依然是参与度最高的交易，随后是做空美元和做多黄金。