欧洲央行对于在下次政策会议上推出新货币刺激计划作出了格外明确的承诺，这给了市场很大的思考空间。欧洲央行行长拉加德上周直言不讳地表示，央行将为新冠疫情冲击之下再度停摆的欧元区经济提供一切必要支持。

不过，她也强调简单的重复不在计划之内。为了传递这一信息，她在长达一小时的新闻发布会上20次提到“重新调整”欧洲央行措施。因此，金融专业人员立即开始研究这其中可能隐含的深意。

债券盛宴1

经济学家和投资者在一件事情上基本观点一致：规模1.35万亿欧元（1.6万亿美元）疫情紧急购债计划将被扩大。这项强有力的购债计划3月份在欧洲央行的特别会议上获批，该计划的目的是购买“疫情重灾区”国家的债券，以减缓政府的财政压力，截至目前仅使用了一半。

摩根大通、瑞银和巴克莱都预计该计划将会扩大5000亿欧元。摩根士丹利预计的规模扩大幅度更小，而德国商业银行的预期扩大幅度更高。普遍观点是这项计划将延长六个月，至2021年底。据Evercore ISI估计，每周购买步伐还可能在下次政策会议之前加快。

债券盛宴2

一些经济学家认为提高另一项债券计划规模的可能性也存在，即延长2015年为抵御通缩风险而启动的资产购买计划。该计划2019年短暂停止后已恢复，而且正以每月200亿欧元外加1200亿欧元“临时规模”的方式运行。这项计划目前拟定在今年末终止。

荷兰银行、巴克莱和Pictet&Co．等机构认为，该计划可能会被延长至2021年，并且加码规模——Pictet称每月规模可能会增加一倍至400亿欧元。

一个相关且更为棘手的问题是，这项资产购买计划是否应被给予在疫情状态下使用的灵活性。一些欧洲央行决策者此前反对这个构想。Pictet表示， 欧洲央行也有可能在私人债券计划中购买所谓的“堕落天使”——因危机信用评级被下调至投资级以下的证券。垃圾债目前不符合资格要求。

银行纾困

向银行发放低息长期贷款以鼓励它们维持信贷流动，欧洲央行对这项已有6年历史的创新之举引以为豪，因此经济学家普遍预计这将是12月份行动方案的关键。

料将有更多轮融资，而且期限方面可能会放宽。摩根大通和其他机构认为明年将会增加三次操作，而且期限将会调整，以便银行更加容易地获得-1%的最低利率。

摩根大通表示，为获取贷款的抵押品标准可能会放松，这样更加便利银行获得贷款。此举将引发另一场棘手的争论，即是否应允许银行恢复派息。

降息阻力

可能性较低的一项调整是降息——这是央行以往的标准工具。欧洲央行政策利率已处于纪录低点-0.5%，而且在疫情期间完全没有下调，因担心会削弱银行的盈利能力，以至于他们更加不愿放贷。

对于负利率的一些豁免和长期贷款计划缓解了这些担忧，荷兰银行预计更大力度豁免的可能性增强。不过，奥地利央行行长Robert Holzmann上周五表示，他并不认为降息是有效的，而且经济学家认为他的许多同事都会认同这一点。 德国商业银行是预期会有这方面行动为数不多的机构之一，其预计欧洲央行将连同其他措施降息10个基点。

12月的不可能之选

Holzmann还强调决策者将“可能有新工具”，但他不臆测可能会有何种行动。在拉加德的新闻发布会之后讲话的其他同事也没有透露。

偶尔浮出水面并且到目前为止一直被拒绝的一个构想是，通过购买银行债券来增强银行实力。AdMacro Ltd．的研究和策略主管Patrick Perret-Green表示：

“如果他们将购买企业票据并接受信用风险，却不适用于银行，这会令我感到很奇怪。”

但这似乎仍然不太可能。欧洲央行也是欧元区银行业的主管机构，因此存在利益冲突的风险。

来源：新浪财经