10年期美国国债收益率（与债券价格走势相反）在过去一周升至0.97%的7个月高点，但目前已降至0.88%左右，原因是市场希望在新冠疫苗研究方面取得突破，最终将推动经济增长。

以历史标准衡量，这仍然很低。据Refinitiv的数据，收益率比1月初的水平低了整整一个百分点，也低于2.05%的5年平均水平。美联储已承诺在未来数年内将利率维持在接近历史低点的水平，以支持经济增长，而过去收益率的反弹近年来已经消退。

不过，对新冠病毒疫苗可能推动广泛经济复苏的预期，也刺激了收益率可能继续小幅走高的押注。这可能会削弱持有标普500指数股票的理由，尽管它已从今年低点反弹了58%。

Segall, Bryant & Hamill公司投资总监Ralph Segall表示：

“如果经济成长好于所有人的预期，坏消息是美联储对长期曲线的控制可能没那么大。” 

高盛分析师本周预测，到明年年底，美国国债收益率将达到1.3%，到2022年将达到1.7%。他们还将标准普尔500指数明年年中之前的预测上调至4100点，较近期水平上涨约16%。但就目前而言，分析师认为，收益率在成为股市进一步上涨的障碍之前还有一段路要走。

研究公司CFRA的首席投资策略师萨姆•斯托瓦尔表示，在加息环境中，标普500指数平均每月上涨1.37%，当时10年期美国国债收益率保持在3%或更低水平。他同时表示，标普500指数每月平均上涨0.53%，收益率将高于3%。

投资顾问公司Hightower Advisors首席投资策略师林克说，收益率上涨的速度也很重要。随着经济好转而逐步提高债务上限，让企业有时间对债务进行展期或再融资，而债务上限大幅上升则更有可能对市场造成冲击。

Segall表示，今年领涨股市的科技股，可能是首个感受到升息压力的板块。他表示，如果利率升到1.5%以上，“将表明经济增长好于所有人的预期”，并将投资者吸引到更具周期性的市场领域，同时可能削弱科技股的吸引力。

投资者将关注美国零售商的财报和预估，以判断在这场数十年来最严重的公共卫生危机中，消费者需求的表现如何。

美国上周初请失业金人数降至七个月低点，而消费者物价指数持平。与此同时，美国国债收益率远未超过标普500指数成份股2.07%的平均股息收益率。

嘉信理财积极策略部门首席投资官Bill McMahon表示，如果收益率攀升，“许多投资者仍将认为派息股具有吸引力，因为它们的收益率远高于债券，同时还能提供资本利得。”

但许多投资者认为，利率不太可能进一步大幅上升。富国银行资产管理公司高级投资组合经理帕特尔说，除非有迹象表明疫情得到控制，无论是通过感染率下降，还是通过疫苗的广泛可得，否则收益率上升的趋势不太可能持续。在新冠病例数量下降之前，10年期收益率可能会维持在1.1%以下的交投区间。

美国银行则表示，无论经济状况多好，未来几周10年期收益率都几乎不可能攀升至1.35%以上。

利率策略师Ralph Axel也表示，在未来几周经济数据和疫情数据“最好的情况下”，10年期收益率最多也只能上升40个基点。他的分析基于交易员对美联储利率路径的预期。本周交易员对美联储的利率预期发生了变化，将首次加息时间的预期提前了9个月至2023年11月，远期利率也上升了整整四分之一个百分点。Axel表示，在经济最理想情况下，市场可能会预计2022年1月首次加息。

在灵活的平均通胀目标这个新货币政策体系下，美联储不太可能采取更加鹰派的路线。在新政策框架之下，如果对于实现平均2%的通胀率有必要，美联储将会允许通胀率超过其2%的目标。美国银行预测10年期国债收益率到2021年第三季度达到1.35%。Axel称：

“分析表明，如果所有条件具备，该水平可能会更早实现。”

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