一场疫情，让市场经历了一次大洗牌。昔日“失宠”的石油巨头，如今重回市场的焦点。

今天我们要说的主角，就是一度冠以“美股市值最大公司”的埃克森美孚集团。在去年，很不幸，受疫情影响，埃克森美孚股价下跌了41%，创下40年来最大年度跌幅。该公司甚至在去年8月被道指剔除。

如今，情况发生了反转。

自辉瑞公司去年11月9日宣布首个有效新冠疫苗以来，埃克森美孚股价已上涨31%，与标准普尔500能源指数的涨幅相当。

能源价格上涨支撑股价，被投行青睐

埃克森美孚现在是标普500指数里股价第三高的公司。摩根大通周三将埃克森美孚股票（XOM）评级上调至“买入”，加入摩根士丹利、高盛和富国银行的行列。摩根大通的Phil Gresh表示，在多年的支出浪费后，埃克森的资本纪律正在改善。于是，他七年来首次上调了该股评级。

分析师们表示，多年的表现不佳导致该股估值低于同行，今年埃克森美孚有望从今年大宗商品价格复苏中获利。

外媒报道指出，短期内，石油和天然气价格上涨将为埃克森美孚提供了支撑。过去几个季度，这家石油巨头一直通过举债来筹集股息。受益于油价反弹，埃克森美孚得以支付股息。

以Devin McDermott为首的分析师称：

“积极削减成本和资本支出，再加上大宗商品价格反弹，以及下游和化工行业利润率回升，支撑了埃克森美孚的自由现金流和股息上涨。

不过，从长远来看，分析师们认为埃克森美孚需要采取更多行动来应对能源转型。

高盛在去年12月15日的一份报告中表示:

“长期风险仍然存在，包括ESG压力、新能源的增长势头、对传统能源价值的质疑、供应过剩和低于市场的资本回报率。话虽如此，我们认为这些因素已经充分反映在了估值中。”

散户涌入能源板块

从油价反弹中嗅到能源公司的机会的，何止投行，还有一众散户。零对冲报道指出，如今，散户在疯狂涌入能源板块。类似去年8月上演的伽马效应很可能会出现在能源板块中。

2020年夏季到年末，大型科技公司股价出现暴涨，科技股出现了所谓的伽玛效应。在伽马效应中，看涨期权价格的飙升会导致更多相关股票的买入，看涨期权价格继续攀升，更多的看涨期权受到挤压，如此循环，直到出现大规模的市场崩盘。

这个情况可能会在能源股上演。

Susquehanna的Chris Murphy指出：“期权投资者从未如此看好能源股。”事实上，如下图所示，最受欢迎的能源ETF XLE（或能源期权板块SPDR基金）的看涨期权持仓量在过去几天内激增，使未平仓比率录得历史新高。

由于过去几周的买入量主要集中在能源板块，金融博客零对冲得出了结论：创纪录的能源看涨期权多头持仓量或许可以解释最近几周埃克森美孚等能源公司股价的大幅上涨，能源板块的激增可能才刚刚开始。

现在，不仅XLE股价继续上涨，埃克森美孚也是如此。该公司股价刚刚超过51美元，在一天内飙升了5%，出现了在科技股中才有的涨幅。

然而，分析认为，埃克森美孚正经历着市场上最严重的伽玛效应，其股票期权的未平仓比率创下了历史新高。

零对此报道指出，短短几天里，埃克森美孚就获得了包括巴克莱和摩根大通在内的9个投行的“增持”评级，这或许会进一步推动伽马效应。