前天的文章跟大家讨论了一下实际利率回升至零轴水平是反弹还是反转的问题。在历史图表上，十年期国债收益率从来没有这么低过。实际利率从来没有这么长的时间处于负值区间。所以除了逻辑推演，我们没有什么经验可以参考。

我目前的倾向是未来3-6个月的时间里，实际利率大部分时间还是会在负值区间波动。究竟负值的程度有多深，主要看预期的通胀上升能兑现多少，另外也要看美联储是否会通过货币政策（如收益率曲线控制）人为的抑制长期收益率。

从这个逻辑来说，我认为黄金当前的下跌仍然是自2075的深度调整。

有小伙伴问我那什么叫调整呢？什么又叫深度调整呢？

调整就是把之前涨的一轮行情吐出去一部分。深度调整就是把之前涨的一轮行情吐出去一大部分。

但是我们明人不说暗话，我不主动告诉你的话，你可能想象不到，所谓的“之前涨的一轮行情”，也分一小轮，一中轮，一大轮，超大轮……

比如说日图上自1670的这一轮上涨，标识1处和标识2处都是回撤了50%的正常调整。标识3处跌到了升势的66%回撤，这就属于深度回撤了。但是它的深度仅仅是相对于1670-2075而言。

在百分比回撤的文章中讲过，如果失守66%回撤，就有可能发生完全回撤。完全回撤就是从哪涨起来的，就跌回到哪去。很明显是1670。

然后我们再切到周线图。

日图的50%回撤标识1和标识2两处我用向上箭头标识。66%回撤标识3处我用向下箭头标识。

从周线级别看去，最近的一轮上涨从1451开始，这是比日线级别最近的一轮上涨行情更大的一轮上涨行情。按照星巴克的规矩，日线1670的上涨应该叫中轮，周线1451的上涨应该叫大轮。

向上的箭头是大轮的33%回撤。向下的箭头是大轮的50%回撤。而如果中轮发生完全回撤，则会触及大轮的66%回撤。

那么一个周线级别的66%回撤算不算深度调整呢？如果它没有完全回撤，不管愿不愿意那也只能勉强这么叫。

我们切到月线。

中轮的完全回撤在超大轮的50%回撤水平之上。

大轮的完全回撤则是超大轮的66%深度回撤。

所以，你要是信我说的深度回撤，就风风火火去做多，那只能说你想当然了。

这里再强调一遍，任何针对基本面的分析，都是对长期方向的判断，不是对当下的交易决策。

而技术分析大概可以比喻成一个产品经理，他来贯彻和执行基本面的分析结果。

我近来很少在公号写技术分析的内容。因为技术分析有很多黑话。比如说“一轮行情”你不知道是多大的一轮，调整也不知道是多深的调整。

之前有小伙伴跟我讨论2012年底黄金开启下跌行情的基本面因素时，我跟他说，某种意义上说，那次下跌不过是一轮深度调整。

我不跟你们玩文字游戏，很直白的说，看涨不代表可以随意做多。

如果是你定投黄金ETF，而不是杠杆性的投机，也不是一次性的择时买入，那你现在就可以开始行动了。只是我觉得定投是一个长期规划，从20年到30年的长期角度出发，黄金不是当下最好的选择。

如果你是杠杆投机，或者一次性择时押注，做多的前提是你真的看涨。你只有看涨你看错亏钱才心甘情愿，否则就会甩锅，都怪喵哥天天忽悠……

看涨是前提，还要有做涨的技术性保护。这就需要靠产品经理来解决问题了。其实并不复杂，做多需要的就是下行边界支撑。

这个边界可以是前期重要支撑，可以是处于多排状态的均线带，也可以是大实体阳线底部。但是现在一个都没有，所以能做的就是等。

在等的过程中，就算看错，也基本上等不到几个做错的机会。

本文来自喵哥交易解惑