在SeekingAlpha分析师Damon Verial的一篇关于黄金的文章中，他特别谈到其交易的SPDR黄金信托基金并指出：

“黄金通常在3月份季节性的影响下走低。实际上，当我在2月底看到两条阳线形成缺口时，我便买入了看跌期权。”

（来源： E-Trade）

按照他的描述，虽然交易按照计划进行了一两个星期，但在3月9日看到一个上升的缺口。

尽管3月份金价往往下跌，至少75%的情况是这样的，但4月份通常不会继续。Damon Verial认为，

更有趣的是，虽然3月份金价下跌会比反弹时稍微猛烈一些，但4月份出现反弹的情况不仅比持续熊市更为普遍，而且猛烈程度几乎是3月份的两倍。

也就是说，虽然3月份的风险回报有利于做空交易，但4月份做多更有利，且上行力度比3月的抛售力度强76%。Verial还说：

一旦缺口被填满，我就会退出做空，因为若要交易黄金的季节性，需要在4月份之前转变为多头头寸。

现在，这显然与当前基于债券收益率上升的看空黄金交易主题背道而驰，收益率上升和刺激资金流入市场让黄金的投资吸引力远不如近几个月。

但Verial仍然认为宏观经济环境能够支持黄金多头交易。首先，黄金是一种传统的对冲工具，随着市场形成泡沫，特别是科技股市场，黄金变得更有吸引力。从统计学上讲，黄金与其他市场的相关度极低，换句话说，受其他市场波动的牵连极小。

（来源：Portfolio Visualizer）

将黄金作为对冲标的是理性的，因为黄金可以长久保持其价值。与法定货币不同，它的供给本质上是有限的，受供求关系的限制，而且不受政府或银行管控。因此，考虑到目前的印美钞热潮，黄金成为了一个诱人的选择。

（来源：Katusa Research）

当零期限货币（MZM），即衡量一个经济体内流动货币供应的指标增加时，通胀在大多数情况下也会上升，这是因为每个人手上都有更多的现金。美联储通常会在经济衰退后采取加强通胀的行动。

许多地方都表明，金价反弹的强劲风暴似乎即将来临。再次通胀、货币供应增加以及市场泡沫都表明2021年需要大举对冲。目前，黄金可以说是最强有力的对冲工具之一。当然，还有其他对冲选择，例如比特币、石油和房地产。

但Verial指出将黄金作为对冲工具更有利，因为它的历史比比特币更悠久，稳定性比石油更高，尽管与整体经济的联系不如房地产那么紧密。而且除了季节性因素，他通常关注的其他因素似乎也在转向看涨黄金。

“期权最痛（Maximum Pain）”指数（3月和4月初持平）在5月实际上比黄金的当前价格略高，这意味着期权市场正更加看好黄金ETF。

一些技术指标也在看涨。随机数据显示，黄金已走出超卖区，RSI指标呈上升趋势，并在20以上。黄金有望回归50日移动均线。