今年两会中，针对钢铁的重要下游领域家电有所提及。“稳定增加汽车、 家电等大宗消费”。字少事大，大事来了，今年我国的家电市场运行如何，相关的成本体系搭建和出口表现如何，原材料价格对白电的影响又是如何，在文中多有提及。

1. 产量数据分析

2021年三月份，白色家电产量再创新高。我国空调产量2591.6万台，同比增长32%；1-3月累计产量5595.3万台，同比增长49.8%。洗衣机产量831.2万台，同比增长29.4%；1-3月累计产量2144.7万台，同比增长50.7%。冰箱产量946.6万台，同比增长28.9%；1-3月累计产量2157.8万台，同比增长54.6%。

2. 原料成本构成

本次只针对白色家电进行了分析，其他的厨房等小家电由于品类复杂，数据口径存在诸多不确定性，仅对家电领域的最主要产品白色家电进行了相关分析。从分析来看，钢材类产品成本占比在三大产品中除冰箱外均领先其他原料。

3. 成本细分之钢铁篇

近期美国热卷价格过万的呼声上涨，国内热卷七八千的呼声再启。暂时针对两国期货品种的价格做了相关性分析，后期的预测还需要更多数据和信息的支持。

3.1 钢铁价格走势

3.1.1 国内钢铁期货价格走势

从上图可以看出，截止到4月26日螺纹钢和热卷期货主力合约均创历史高点。螺纹钢在5475元/吨，热卷在5795元/吨。当下主流钢材品种价格持续上涨的原因主要有：

其一，理论层面，当下大宗商品处于递进转折层面。常规的理论可能认为，全球经济处于过热到衰退期。恰恰由于疫情的存在，危机互转，强刺激下，将衰退提前结束，进入新的一波复苏阶段。这也是诸多朋友喜欢谈论牛市的底子所在。但是，强刺激过后，一切又会恢复平静，是否由复苏进入成长阶段还是重新延长在衰退期，这还拭目以待。俗话说得好，出来混，总是要还的。后期还需继续关注最基本的债券市场对整个大宗商品的影响；

其二，国内层面，十四五开局之年，各方积极储备能量，尤其今年又是建党100周年，诸多宏观大事件均会对行业产生不同程度的影响。一个粗钢去产量，其实还是供给侧的改革升级落地。另一个碳达峰、碳中和。又是环保常态化的再升级。在企业生产更多制度化后，可以预期的是，当企业按部就班排产的时候，市场如何接受，期货市场如何寻求更多的风险和收益空间，价格波动是否会出现更多的超预期，这既反映了基本面的情况，又与心态的调整有直接关系。

其三，期货市场与现货市场相关性已经远远强于十年前。2009年3月螺纹钢期货上市，2014年2月、3月铁矿石和热轧期货上市。后期双焦等诸多品种也上市。昨天还和朋友开玩笑说，期货市场上方没有压力位了，主要还是因为没有选择2008年之前上市，否则那行情、那波澜壮阔，可得没法比啊。期货市场和现货市场相关性如此之高，根本上来说还是由于期货是发现价格的利器。

3.1.2 美国热轧板卷期货价格走势

IMF总裁格奥尔基耶娃在三月底表示，全球各经济体复苏速度不均衡，中国和美国正成为全球经济复苏的两大引擎。格奥尔基耶娃指出，中国和美国在全球经济复苏中的引擎作用越趋明显。根据IMF的预测，到2021年年底，中美两国国内生产总值将远超疫情前水平，而全球能实现该目标的经济体屈指可数。从图中数据来看，本月末，美国热卷期货价格创1364美元/吨的高位，同时结合某些渠道的价格破万言论，更多人把我国国内价格的压力位设置在美国。在合理的商品流通环节，通过相关性分析来为大家揭晓。

3.1.3 中美热卷期货走势及分析

近六年的期货价格走势来看，中美热卷期货走势整体呈现一致性。同时，美国热卷期货的波动幅度要远超于我国，这与两国期货品种之间的金融制度有关。

4. 家电出口数据可圈可点

今年一季度，我国空调出口进入传统旺季，延续之前增长态势，在2020年低基数的情况下实现26.4%的大幅度同比增长，相比2019年也是实现了14.8%的增长。

一季度我国冰箱出口强势，同比增长49.1%，相比2019年也是实现了43.6%的增长。产品价格也在逐渐上升，价格增长的影响或将在二个季度体现。

今年，我国洗衣机出口创近3年新高，一季度出口同比增加36.8，相比2019年也是实现了19%的增长。从去年8月以来，因海外疫情造成海外基地的产能明显不足，海外供应商多从我国订购洗衣机，使得洗衣机出口量出现单月超过200万台的历史高点。后期，伴随海外疫情逐渐好转，海外订单量和出口量将理性回调。

一季度，我国小家电电器类保持高速增长，其中外销量增长最快的三产品为电烤箱、吸尘器、微波炉，同比增速分别为107.0%、82.5%、57.2%，疫情影响了全球的“宅经济”等发展。

5. 成本传导指数篇

上文中，谈到白色家电的成本构成。结合近期实际调研成本变化和价格指数体系相关数据。

我们做一个假设，由于去年年底到今年以来，钢铁等诸多工业原材料价格上涨势头猛烈，市场担心家电企业成本面临巨大的压力，企业的盈利能力也势必受到影响。

根据原料成本比例拆分假设，在原材料成本上涨下， 若白电企业单独消化上涨的成本，则家电企业的毛利率将受到较大影响。

我们把原材料价格变化对家电各产品的毛利率影响做了敏感性分析，相关的敏感性分析计算方法在财务常识中多有介绍。本次原材料价格变化对白电毛利率影响的敏感性分析可见下表。

可能会有一些客户发出不一样的声音，原材料上涨，下游的家电产品也会把相关的价格成本传递到下游客户手中。在此，仅提两点以供参考。

第一点，国内的家电产品多订单式生产为主，这点在汽车领域也是试用的。由于本次讨论的是家电产品，暂不讨论相关汽车变化。原料采购订单、排产、销售的周期多在几个月，甚至半年以上。再加上我国是全球的家电出口大国，订单产线周期也会受到一定影响。

第二点，近期就有家电大佬提出不涨价。在博鳌亚洲论坛2021年年会期间，格力电器董事长兼总裁董明珠表示，近期大宗商品的价格波动导致家电纷纷涨价，而格力却暂时不会考虑对消费者涨价。对这一问题，董明珠表示：不涨价的情况是让消费者有了更大的空间，格力会根据市场的情况，同时也会兼顾经销商和消费者共同的利益，让消费者尽快地在这个时间段把产品买回去，他也是受益者。

最终谈一下近期价格持续波动对整个白色家电行业的影响。整体来看，空调毛利率下降32.26%，冰箱毛利率下降25.09%，洗衣机毛利率则下降31.63%。

本文来自卓创资讯