今年7月，欧洲投资者向实物黄金ETF（直接投资黄金的交易所交易基金）注入了近10亿美元资金，超过了从美国基金流出的资金，表明全球投资者对通胀、全球经济和黄金未来走向的看法出现了分歧。

世界黄金协会的数据显示，今年7月，欧洲基金吸引了9.99亿美元的净流入，相当于17.1吨黄金，而以美国大型基金为首的北美ETF则出现了4.02亿美元的净流出，相当于7.3吨黄金。总体而言，世界黄金协会的数据显示，7月份黄金ETF所管理的资产增加了0.3%，主要是受到欧洲买盘的驱动。

此外亚洲黄金ETF延续了资金净流入的趋势。今年上半年，只有亚洲的实物黄金ETF出现资金净流入的情况。但与年初相比，全球黄金ETF管理的资产仍减少了60亿美元。

欧洲WisdomTree研究副总监Mobeen Tahir表示：

“黄金目前处于转型期。去年黄金主要被用作避险资产，以对冲全球经济下滑和疫情带来的风险。这促使人们对黄金的兴趣大增，推动金价在2020年8月达到创纪录的每盎司2074.77美元。随着经济复苏，风险情绪改善，避险需求减少。”

欧洲和美国投资者对黄金的看法存在分歧，部分原因是他们对黄金是否能有效对冲通胀的看法不同。Tahir表示：

“在美国，人们可能还没有完全认识到，黄金是一种良好的通胀对冲工具。当通胀急剧上升时，黄金通常表现得特别好，但当通胀较为温和时，大宗商品篮子往往是更好的选择。”

黄金价格今年已下跌约9%，在黄金前景变得更加不确定之际，投资者更愿意选择一只低成本的基金。6月份首次亮相的iShares Gold Trust Micro（IAUM）截止目前已积累了5.6亿美元的资产。

这只基金因为成本相对较低而吸引了很多投资者。实物黄金ETF的平均费用为22个基点，而该基金以15个基点的低成本吸引了美国投资者。

盛宝银行（Saxo Bank）分析师奥勒•汉森（Ole Hansen）表示，市场上的投资者对黄金兴趣的减弱“让很多黄金投资参与者挠头”。他指出：

“历史证明，实际收益率与黄金价格之间存在着很强的负相关。”

也就是说当实际收益率上升时金价就会下降，反之亦然。7月底，由于市场对经济增长的担忧，实际收益率创下了历史新低。然而，正如上面提到，出于对黄金对冲通胀功能的怀疑，一些投资者对黄金采取了完全的不同的策略。