2021年天然气价格的飙升甚至让加密货币都相形见绌：美国Henry Hub天然气现货价格平均达到6美元/百万英热左右，比8月初上涨了约40%，与年初相比飙升了约200%；德国和英国的天然气价格还要高出几个数量级。

天然气价格的大幅上涨引发了人们的疑问，即它将如何在短期内影响总体和核心通胀。摩根大通经济学家丹尼尔•西尔弗（Daniel Silver）写道：

“最近的上涨是值得注意的，应该会推高消费价格。”

西尔弗进一步解释说，尽管相关服务的消费者价格的波动幅度不像现货价格那么大，而且相关产品只占主要消费价格总量中商品和服务的一小部分，但过去一年天然气价格的大幅飙升，可能会使同期整体CPI提高约0.5个百分点。

与此同时，石油价格也在飙升。WTI原油升高至2014年以来的最高水平——虽然涨幅没有天然气价格大，但在相同涨幅的情况下，石油价格上涨对CPI的影响可能比天然气价格的影响大4倍左右。

当然，天然气价格会影响到家庭能源消费价格，包括天然气服务、电力和各种燃料，但这些消费价格也受到固定成本和其他因素影响。

据摩根大通称，在过去10年左右的时间里，家庭能源消费者价格变化通常只有天然气现货价格变化的1/16左右。

据此粗略来看，天然气价格每上涨250%，相关的CPI指标就会跃升约15%，而这一指标本身占CPI篮子中商品和服务的约3.3%。因此，天然气价格大幅上涨250%可能会使年度CPI上涨约0.5%（3.3%*15%）。

相比之下，其他一些能源产品的价格对天然气现货价格的变化要敏感得多。例如，CPI中的车用燃料价格与WTI原油价格几乎是一比一的变动。

因此，摩根大通得出结论，油价变化对CPI的影响相对来说要比天然气价格变化的影响大得多。但如果天然气价格的变化足够大，也会对整体通胀产生明显的影响。

表1显示了假设的现货价格变化对总体通胀的预估影响。尽管过去一年天然气价格的涨幅约为油价涨幅的2.5倍，但油价对CPI的提振作用应比天然气价格大4倍。