《如何理解期权中的希腊字母Delta？》一文介绍了希腊字母家族的第一个成员——Delta，大家还记得Delta代表的是什么吗？Delta指的是标的资产价格变动一个点，期权价格相应的变化量。本篇文章，将为大家介绍希腊字母家族的另一个成员，Gamma。

首先，Gamma是什么？其实Gamma的定义与上一次介绍的Delta是密切相关的。​Gamma：标的资产价格变动1个点，对应的Delta的变化率​。

也就是说，如果现在持有一手看涨期权，它的Gamma是0.01，这意味着，标的资产的价格每上涨（下跌）一个点的时候，该看涨期权的Delta就会随之上涨（下跌）0.01个点。假设这一手看涨期权的Delta为0.5，那么当标的资产的价格上涨1个点的时候，Delta也会上涨0.01，等于0.51。

假设当面CU2110的价格为68000，行权价为68000的平值期权的Delta为0.5，Gamma为0.0001，这就意味着，当CU2110期货合约上涨十个点的时候，Delta也会上涨1000*0.0001=0.1个点，变为0.6。上文有提到，不同的行权价格，Delta的值是不同的，而且看涨期权与看跌期权的Delta值还有正负的差异。

仔细观察Gamma的取值就会发现，所有期权的Gamma值均是正值，无论看涨还是看跌，同时，越靠近平值附近，Gamma的值会更大。那么表现在图表中，就是如下的图像：

上面的图像为行权价格80的期权，在不同标的资产行权价格下的期权Gamma值分布。 可以看到，在平值附近，期权的Gamma值达到一个峰值，随着期权的实值（虚值）程度的加深，深度实值和深度虚值的期权的Gamma值都趋近于0。也就是说，对于深度实值和虚值的期权，当标的资产价格变动时，Delta值的变化幅度相对平值附近的期权的Delta值，变动较小。

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商品期权系列科普之二：如何理解期权中的希腊字母Delta？