有背离，有支撑，有政策，很难不说这次不是反转！

11月3日上午十点，午盘休市期间，市场传来这样一则消息：

发改委：保供稳价取得了阶段性的成果，但也出现了问题：一开始分煤炭资源时各地区出现了争抢，但是目前宽松后有少部分省区开始出现电厂进煤积极性降低，不愿意签合同、不愿意兑现合同。各地区经济运行部门要加强履约的监管。要求明年电厂100%签长协，电厂不要再期待价格大幅度的下跌，煤价将在合理区间以保持碳中和的发展方向和各方收益的平衡。

消息一出，煤炭与煤化工反弹，焦煤反弹逾13个百分点，动力煤与焦炭反弹10个点，而纯碱则接近涨停。政策干预结束意味着机会的到来，如果要在这波反弹行情里面选择一个商品交易，我一定是选择纯碱。

01期现背离

无背离无反转，除了指标背离之外，最明显的是纯碱的期现背离。在纯碱期货下跌期间，现货不仅没有下跌，反而上涨了。其它商品，没有这种感觉！

期货可以说是预期的现货，而现货则是现实的现货。现货的关注点应该更集中于现实问题而非预期问题，然而期货则正好相反。当下纯碱现货大涨，也就是说明纯碱是强现实（供应<需求）的商品。

我们最近都在聊商品盘面走预期还是现实的逻辑问题。商品盘面有时候是走预期路线，有时候是走现实路线。两者之间存在着不确定性，但是我们可以大致确认的是这个关系。期货是现货叠加了预期因素，如下图。

上图所表述的意思是，我们将现货也当作一张期货合约的话。现货所代表的是现实因素下的期货价格，而近月期货合约则是现货因素占大头的期货合约，主力合约则是两两相匹配的。也就是说，随着时间的往后推移，预期的因素在合约价格上的比重是越来越大的。

当然，我们此前也提到过，对商品的分析可以对品种的分析可以采用主次矛盾分析方法。也就是说：抓住当前产业的主要矛盾，了解当下的市场主线。如果市场是偏向于宏观路线，那我们就以宏观路线为出发点，再进行产业的基本面研究，找到“宏观面”与“基本面”共振的品种进行交易策略制定；如果是市场流行产业路线，那我们就以产业路线为主，进行微观研究，此时宏观面影响因素就会相对较小了。

所以我们拥有了这个体系后，我们可以通过建立四象限的方法来对商品定性分析。以横轴为现实端，正向为强现实，负向为弱现实；以纵轴为预期端，正向为强预期，负向为弱预期，形成四大象限。如果商品表现为强现实+强预期，盘面一致看涨；如果商品表现为弱现实+弱预期，盘面一致看跌。

得出结论：强现实+强预期→盘面共振，加速上涨。弱现实+弱预期→盘面共振，加速下跌。

2021年以来的纯碱。现实因素因供应端矛盾的一直存在，且至今未能很好解决，这造就了强势的现货，现实强势。同时预期因素也很乐观，就拿供应端来说，未来会将持续受到产能压减、限电限产的政策压力，四季度仍旧面临限制生产措施。所以，强现实+强预期的共振下，纯碱迎来了大反转。

02消息解读

上面我们是通过现货层面来解读，接下来我们以消息的角度来解读为什么纯碱是最佳选择，没有之一。发改委出的消息里面有一句话，电厂不要再期待煤炭价格大幅度的下跌，这明显产生了利好预期。但是同样的利多，为什么纯碱涨得最多？因为消息也需要与盘面共振。

消息有利多消息和利空消息之分。而交易时间有现实和预期的区别，同时走势又有上升趋势和下降趋势之别。所以我们在看到消息的时候，要判断好消息影响的近端的现实，还是远端的预期。我们交易的商品所处的位置，是上涨趋势还是下跌趋势。

1、消息+时间（我们以利多为例）

假如，当下的利多影响的是预期，而我们交易的商品正在走预期逻辑，消息和时间共振，那么利多作用就会被市场放大，盘面会加速上涨；如果我们交易商品正在交易现实行情，那么主力可能借助利多消息洗盘，把空头甩出车外，在消息和时间错配的情况下，行情只会是阶段性的，消息不能产生趋势性行情。所以这个时候，恰好是我们上车的机会。

得出结论：现实利多+交易现实→利多放大，盘面大涨加速。现实利多+交易预期→利多无效，入场机会。

我们从基差的角度分析，纯碱盘面交易的是预期行情（基差走强），而今天的消息又是利多预期，所以消息与盘面共振，加速上涨。纯碱基差走弱，消息出来时盘面正交易预期逻辑，与消息共振，所以反弹力度强。

甲醇基差走弱，消息出来时盘面正交易现实逻辑，消息与盘面没有共振，所以反弹较弱。

2、消息+趋势

当盘面走上涨趋势的时候，如果这个时候出现利多消息，在趋势和消息共振的情况下，利多消息就会被放大，盘面就会加速上涨。如果出现利空消息，此时趋势和消息产生背离，消息就会阻碍趋势的向上运行，但要注意，消息能够阻碍趋势运行，但不会阻止趋势原有的方向。

当盘面走下跌趋势的时候，如果市场出现利空消息，趋势与消息共振，利空放大，盘面加速下跌。如果过出现利多消息，消息与趋势背离，消息就会阻碍趋势向下的运行速度，盘面就会产生反弹，但最终趋势还是会下跌。

得出结论：

消息利多+上涨趋势→利多放大，盘面上涨加速。消息利空+上跌趋势→利空无效，盘面先跌后涨。

消息利空+下跌趋势→利空放大，盘面下跌加速。消息利多+下跌趋势→利多无效，盘面先涨后跌。

趋势上，虽然煤炭的趋势明显已经见了政策顶，长期趋势已经转为下降趋势。但短期趋势，四季度煤炭进入需求旺季，同时冬奥会对煤炭的限产也会持续，所以短期趋势看涨。消息与短期趋势共振，盘面也能获得加速推动器。所以，今天焦煤、焦炭、动力煤反弹均超10个百分点。

03股期联动

股期共振是是我们可以参考的指标。一个品种底部开始预期反转的时候，股票市场会先于商品市场启动，因为期货有到期日有升贴水，资金预期未来这个品种价格上涨，上市公司股票业绩会转好，提前买入对应的股票，股票市场开始上涨，当对应的股票上涨之后，对应的商品就可以逢低做多，说明资金先从股票布局了。这次的反弹，煤炭相关股票就先企稳期货盘面。

后面商品开始涨，股票也跟着涨，商品市场上，期现联动上涨，资本市场上股期联动上涨；到了上涨的末期，股期市场会出现分化，即商品还在上涨，但是对应的股票却开始了大跌，这个时候也是商品顶部的一个重要信号，说明资金意识到了商品这么涨不可持续，基本上要到头了，股票的业绩基本上没办法再提升了，所以从股票市场退出，高位出货。所以商品价格高位出现股期背离，往往也是一个风险信号。故后续反弹的高度也要参考股期联动。

本文来自交易大桌