美国债券市场对通胀的预期飙升，因为10月份CPI涨幅达到1990年以来最高，促使交易员对美联储通过加息以压低通胀的预期提前。

美国通胀保护债券（TIPS）五年期盈亏平衡通胀率一度上涨约14个基点，至3.13%左右，创下历史新高。交易员越来越多地认为，通胀高企将比美联储现在的预期持续更长时间。

随着美联储加息变得越来越近，短期利率的上升速度加快，导致2年期和10年期美国国债收益率之差跌至最低约97个基点。货币市场交易员将美联储首次加息的预期时间从9月提前到了7月份。InspereX高级交易员David Petrosinelli表示：

“人们越来越认识到，也许美联储行动太慢了。收益率曲线走平的原因是，人们认为短期利率近期会走高，并质疑最终美联储是否必须过度矫正。”

正如美国银行的亚历山大•利姆（Alexander Lim）所写：

“美联储在等待未来几个月劳动力恢复和供应限制缓解的过程中，租金和服务业升温可能会让美联储开始感到不安。显然，加息时机可能会被提前。因此，请继续关注美联储传达信息的变化。”

与此同时，本月，疫情蔓延和经济活动开放的压力也卷土重来：二手车价格飙升2.5%，新车价格维持在1.4%。住宿价格上涨1.4%，机票价格下跌0.7%，不过后者明显受到不利的季节因素的影响。除汽车外，核心商品涨跌互现，家居用品、娱乐用品和其他商品价格上涨，但服装价格持平，教育、通讯和酒价格下降。这可能反映出一些零售商较早开始了假日购物季，这意味着下个月将会有正回报。

美国银行写道，鉴于永久性通胀组成成分的强劲，曲线的趋平化与他们的预期一致。前端和中端名义利率增加了5-7个基点，而较长期限的利率则变化不大。盈亏平衡通胀率推动着名义利率走高，而实际利率则在曲线上暴跌，债券正预示着滞涨或衰退的到来。

欧洲美元期货收益率曲线在2022年底至2024年中到期时变得陡峭，市场预计到2023年中还会再升13个基点。然而，在曲线更远的地方，利率几乎没有变化：5年期盈亏平衡通胀率下降3个基点，5年期隔夜指数掉期指数持平。

市场的反应显示，在短期通胀上升的同时，加息步伐正在加快，而长期通胀预期几乎没有变化。