内外铝价震荡偏强，关注今日库存

观点及建议：

昨日内外铝价均震荡走强，主要受消息面刺激以及有色整体回暖等因素影响，铝市场多头开仓较多。消息面，印尼总统表示可能会在2022年停止铝土矿出口，引发市场对铝土矿供给的担忧，沪铝主力午后拉升较明显。不过，从国内基本面来看，受终端消费拖累，我们认为铝市场基本面仍未看到明显好转，即使考虑云南铝厂约30万吨产能减产等因素，铝供需平衡表与原先相比并无较大差异。整体11月或小幅去库，但12月仍累库，年内铝价弱势运行的逻辑并未改变。后续社库为主要变量，建议持续关注。此外，北方某铝厂铸棒转铸锭，同时近期铝企厂内库存累库较多，此均会对后续社库构成一定的累库压力。建议关注在途物资释放、电煤及氧化铝价下跌、海外能源品危机等因素，做好仓位控制。

沪锡高位震荡，伦锡保持强势

观点及建议：

周三印尼总统表示，印尼可能在2024年停止锡出口。以去年数据为例，我国锡锭进口数量约占总供应的10%左右，而进口中有70%以上来自印尼，如果确定从2024年停止锡进口，会进一步加大锡供应的紧缺问题。目前来看2024年较为远期，伦锡再创新高已破4万，但沪锡昨日仅小幅上行，其影响需进一步观察。整体来看海外库存持续处于历史最低位，国内库存小幅增加，但仍为较低水平，原料端供应依旧存在很大的不确定性，若需求保持良好，不排除年内价格进一步上移的可能性。另外，仍然需要关注低库存下的逼仓可能，需要警惕价格在此等压力下一路飙涨的风险。

会议纪要释放鹰派信号，黄金止跌；白银跟随黄金 

观点及建议：

昨日11月FOMC会议纪显示，更多官员开始承认所谓“临时性通胀”会持续更久，并暗示，一旦高通胀威胁到联储实现自身的就业和通胀双重目标，将加快撤除宽松的脚步，可能比目前预计的速度更快加息。尽管会议纪要释放这样的鹰派信号，COMEX黄金却止跌于1788附近，主要由于前几天鲍威尔连任后黄金价格的急跌，已经较大程度上price in了加快Taper以及更快加息的预期，同时，最新公布的美国10月PCE指数同比增5%，核心PCE同比增4.1%，不仅显著高于9月前值的3.6%和美联储的官方通胀目标2%，也创1991年1月以来的近31年最高，持续高涨的通胀预期也在支撑黄金。目前市场仍是名义利率于通胀预期的博弈，但是我们认为从目前的加息预期来看有过于提前的可能，且通胀年内难以缓解，黄金下方支撑仍在。后续需继续关注12月3日前债务上限问题对市场的影响。

本文观点来自国泰君安期货有色及贵金属首席研究员王蓉