双硅今日早盘走势疲软，锰硅期货主力合约早盘跳水，最低下探至7900元附近，跌幅一度扩大至近6%。截至收盘，锰硅主力合约跌3.02%，报8082元/吨，硅铁主力合约跌1.07%，报9068元/吨。

粗钢压减政策制约仍存 双硅市场需求提振有限

从基本面来看，进入1月，由于钢厂利润水平的恢复，以及粗钢产量压减政策的阶段性放松，钢材产量较去年年底有所回升，双硅下游需求逐渐好转。同时，由于春节假期临近，钢厂冬储需求集中释放，1月多数钢厂提前采购2月原料库存，市场成交情况较好，也对双硅价格形成支撑。但春节过后压减粗钢产量的政策仍将制约双硅下游需求的增幅。同时，由于节前钢厂提前采购2月双硅用量，钢厂的下一轮采购需求将延后释放，使得需求端对双硅市场的提振力度较为有限。

天津疫情得到控制 成本支撑或出现松动

受天津疫情影响，锰矿价格及运费均有小幅抬升，而近期随着天津疫情情况得到控制，锰矿发运有所好转、运费逐渐回落。加上锰矿港口库存仍较为充足，后市矿价或出现松动。与此同时，焦炭第三轮提涨已落地，但第四轮提涨被钢厂拒绝，后市在焦炭价格已处高位而下游钢材产量增幅受限的情况下，焦炭价格仍有回落空间，对锰硅价格的支撑或将有所走弱。

机构观点

瑞达期货：各地产区传环保自查 锰硅期价存一定支撑

近阶段锰硅呈现供减需增，港口报价逐步趋稳，锰矿总库存升至1个半月高位。而厂内库存依旧偏高，且年关将至，下游及终端需求持续萎缩。不过短期内各地产区传出环保自查，供应扰动预期及市场情绪回暖，或给予期价一定支撑。

鲁证期货：成本预期走弱叠加主产区自发限产 锰硅多空博弈加剧

成本端变化不大，焦炭、兰炭强稳运行，锰矿、硅石、电力市场弱稳运行，短期内双硅成本端处于阶段性的支撑高位，电力成本中期存在下行预期，对硅铁端影响更为明显。供需端，乌兰察布地区硅锰大厂限产措施终于落地，但由于前期预期累积时间较长，消息报出后盘面反应平平；硅铁产区仍存在大厂复产预期。整体看，锰硅盘面受成本走弱预期和主产区自发限产现实两方驱动影响，多空博弈加剧；硅铁则受成本走弱预期和主产区稳步复产影响，盘面存在下行驱动。

国泰君安：锰硅中期偏弱态势或有延续

近期双硅受宏观稳增长情绪和下游钢材价格向好带动，盘面情绪相对坚挺。但是，回归到基本面本身，当前双硅产量已经恢复到相对高位水平，需求端粗钢周度产量有环比增加。尽管有进一步去库，但是存在提前透支3月需求的嫌疑，需求的后市预期仍然存有较强的偏弱预期。总而言之，双硅当前面临需求提前兑现带来的紧现实、弱预期的格局。

双硅运行逻辑略有分化。对于硅铁来说，当前围绕炉料兰炭的环保督察仍然是观望重点，在供给面临炉料收缩预期受到现实兑现之前，硅铁受黑色产业的整体情绪影响明显。对于锰硅来说，上周利多动力不足，前期盘面面临超涨，预期修正下锰硅出现意料之内的下跌回调。在市场总量矛盾不具备的前提下，节奏性短缺和市场热点情绪带来的价格提涨不具有可持续性，锰硅中期偏弱态势或有延续。

国贸期货：双硅价格承压为主 建议轻仓观望

双硅承压为主，当下双硅的基本面并无太大异动，前期上行的驱动是需求改善和成本支撑。虽然钢招价格较好，市场情绪尚可，工厂挺价，临近春节假期，下游备货基本完成，多数工厂维持排单状态。不过近期山东、河南、唐山等地钢厂受限产、检修及疫情影响，双硅入炉需求边际转弱，近期弱现实依旧，随着电炉开工向下，钢厂需求并未大幅改观，双硅库存压力较大，盘面利润扩大后卖出套保力量介入，短期缺乏大幅上扬的基础，因此预计价格围绕钢招震荡为主，建议节前空仓或轻仓观望为主。