黄金在战争和危机时期向来是优秀的避险资产，世界各地的人们正纷纷涌入黄金市场。

俄罗斯入侵乌克兰导致石油、天然气、小麦和金属等诸多商品的价格飙升，引发了人们对通胀的担忧，并威胁到全球经济增长。这促使从维也纳、新加坡到纽约的各地散户投资者纷纷购买黄金，金价一度飙升至每盎司2070.44美元，接近疫情期间创下的纪录。

对Philoro Edelmetalle GmbH的创始人鲁道夫·布伦纳（Rudolf Brenner）这样的黄金经销商来说，黄金价格自年初以来近10%的涨幅正是一种福音，他在德国的店铺已经排起了长队，如果冲突没有任何缓和的迹象，这一趋势可能会继续下去。

布伦纳称，他现在的销售额是正常水平的三倍。他说：

“当乌克兰危机开始时，我们看到了大量的订单，人们什么都买。”

世界各地的黄金经销商也出现了类似的情况。纽约Empire Gold Buyers的首席执行长弗曼（Gene Furman）说，他的客户中有30%想要购买金条，而不是持有现金。新加坡Silver Bullion Pte Ltd.创始人格雷格森（Gregor Gregersen）说，俄罗斯入侵乌克兰后的第一周，黄金和白银的销量增长了235%，自那以后，需求一直在增加。

格雷格森称，投资者正在考虑乌克兰战争的最坏情况，并发现在新加坡等安全司法管辖区购买实物避险资产是明智的。

在需求飙升之前，实物贵金属的买需已经非常强劲，尤其是在西方国家。根据世界黄金协会（World Gold Council）的数据，2021年对金条和金币的需求达到了1124吨，为近10年来的最高水平。这有助于在机构投资者投入较少的时候支撑金价。

去年对投资实物黄金的需求已经很强劲

当前对实物黄金的追捧导致散户投资者最青睐的实物黄金已经出现高溢价，这表明实物黄金的稀缺。要想买到一盎司的金条，买家可能需要支付比现货价格高出100美元的价格。

黄金经纪公司Goldcore的首席执行长弗勒德（Stephen Flood）说，实物黄金溢价上涨了约25%，预计还会进一步上涨。在他看来，主要的驱动因素是对俄罗斯金融制裁的担忧，这些制裁将支付系统“政治化和武器化”。

但并不是每个人都倾向于购买黄金等实物资产。随着金价飙升至2020夏天以来的最高水平，也有许多人把金条、硬币和珠宝卖给经销商。他们囤积的实物黄金源于封锁放松期间，当时人们蜂拥到金店交易，黄金交易活动激增。

不过，伦敦历史悠久的哈顿花园（Hatton Garden）珠宝区J Blundell & Sons的负责人阿什•昆德拉（Ash Kundra）表示，目前黄金买家比卖家多。他认为，这是因为散户投资者的处境要艰难得多。他说：

“我现在买入的黄金大约是2020年的60%。相对而言，现在我卖得更多。”