沪铜:国内现货偏紧,限制价格回落
观点及建议:
隔夜伦铜上测后震荡回落,沪铜指数低开后走弱。投资者持续消化美联储加息和马上开启缩表的信息,美元和美债收益率飙升,施压风险资产。
铜精矿供应充裕,加工费TC攀升,但上升幅度放缓,智利铜矿生产扰动增强。精铜方面,山东某冶炼厂计划5月底复产,产量至少6月释放,短期国内铜产量承压,后期重点关注大治有色40万吨新建产能投产情况。
再生铜供需双弱,再生铜进口盈利,但精废价差回落。国内仓单库存减少,伦铜仓单库存增加,注销仓单比例下降。国内现货对期货升水高位,沪铜近远月升水扩大,伦铜0-3现货小贴水。
整体来看,市场持续消化美联储加息和马上开启缩表的信息,风险资产价格承压。从基本面的角度看,海外库存大幅增加,但国内铜仓单库存减少,现货升水扩大等,将限制价格回落空间。
沪锌:预期支撑,锌价反弹
观点及建议:
昨日美元指数飙升,隔夜伦锌、沪锌重心下移。我们倾向于认为锌价下方仍有一定的支撑,欧洲电力价格暂时未发生持续下跌的情况,海外的成本逻辑有效,限制锌价回落的空间。
国内则存在去库预期支撑,出口订单的兑现支持国内社会库存消耗,叠加疫情得到基本控制后,为保障经济回稳,需求端存在较快的恢复动能,有望为锌价反弹注入动力。
不过,当下时点对于判断疫情防控措施何时完全趋松、需求何时大幅释放较为困难,近期市场情绪反复,建议投资者轻仓操作,等待关键时点的开启。
本文观点来自国泰君安期货高级研究员季先飞