铜:担忧经济衰退,价格承压
观点及建议:
隔夜伦铜大幅回落,沪铜指数跳空低开震荡。美国通胀有见顶态势,但投资者对衰退风险的恐惧心理加剧,美国股市大幅回落,有色商品均承压。铜精矿短期供应偏紧,但长期供应宽松,Las bambas 铜矿与周边六个抗议社区正对话协商。高利润刺激国内冶炼厂持续复产,铜产量持续增加。
再生铜供应紧张,再生铜进口盈利扩大,精废价差依然处于平衡点下方。国内仓单库存增加,伦铜仓单库存回升,注销仓单比例回落。国内现货对期货升水扩大,沪铜近远月升水扩大;伦铜 0-3 现货贴水扩大。整体来看,投资者对衰退风险的恐惧心理加剧,风险资产价格承压。
从基本面的角度看,国内库存稍有增加,现货小升水,表明现货支撑稍有弱化。我们认为短期铜价承压,后期关注国内经济的修复状态。
锌:衰退阴影笼罩,价格承压
观点及建议:
衰退阴影笼罩市场,隔夜内外盘锌价大幅回调,短期在宏观偏空压力下,预计锌价将承压运行。但是从基本面上来看,供应端偏紧的问题持续,海外欧洲地区炼厂持续兑现减产。
国内呈现矿端紧缺的格局,短期内限制供应量,部分炼厂进入检修减产,精炼锌供应有所收缩。短期内宏观因素主导下行逻辑,后续可关注情绪宣泄后的基本面主导。
本文观点来自国泰君安期货高级研究员季先飞