据媒体预估，石油巨头有望在第二季度实现创纪录的500亿美元利润，但该行业的出色表现可能隐含衰落之势。

石油公司利润飙升的直接原因在于能源价格飙升，而高昂的能源价格推高通货膨胀，给消费者带来压力，增加了经济衰退的风险，并引发征收暴利税的呼声。在这种政治和经济动荡中，股东可能不得不降低他们对回报上升的预期。

Oddo BHF分析师艾哈迈德•本•塞勒姆（Ahmed Ben Salem）表示：

“公司业绩很有可能在第二或第三季度见顶，之后小幅下滑。一场迫在眉睫的经济衰退正在让事情平静下来。”

石油巨头预计将在第二季度获得更多盈利

利润爆表

俄乌冲突期间，不仅原油价格飙升，天然气价格和炼油利润率也打破历史纪录。埃克森美孚（Exxon Mobil Corp.）、雪佛龙（Chevron Corp.）、壳牌（Shell Plc）、欧洲道达尔能源（Total Energies）和英国石油公司（BP Plc）——这些被统称为超级石油巨头的公司今年二季度的利润预计将超过2008年，当时国际油价飙升至每桶147美元。

美国墨西哥湾沿岸的3-2-1裂解价差（一种粗略衡量每桶原油精炼利润率的方法）在第二季度暴涨至平均48.84美元，是去年同期水平的两倍多。用类似的方法计算，Total Energies在变动成本下的利润率上涨了三倍，达到145.70美元。

根据美国能源信息署（EIA）的数据，目前炼油成本占美国每加仑汽油价格的26%，高于过去10年平均14%的水平。

壳牌预计，石油产品需求旺盛将使其二季度炼油利润增加10亿美元。根据彭博社（Bloomberg）收集的数据，埃克森美孚二季度的利润预计将超过此前九个季度的总和。该公司的下游业务规模是超级石油巨头中最大的。

Tudor Pickering Holt & Co.驻卡尔加里的分析师马特·墨菲（Matt Murphy）表示，这些“令人瞠目结舌”的炼油利润可能不会持续下去。高油价，加上生活成本的更广泛上涨，正在损害消费者的利益。“汽油需求表现不如预期，我们看到了一定程度的需求破坏”。

因此，尽管盈利飙升，石油巨头们仍将采取保守的策略。以阿拉斯泰尔赛姆为首的花旗集团分析师称，埃克森美孚可能会利用其多余的现金来偿还债务。他们表示，雪佛龙可能会将今年回购规模的下限提高到100亿美元。

第二季度美国炼油利润率比去年同期增长一倍多

资本支出锐减

天价利润不仅仅是大宗商品价格普遍上涨的结果。与上一次油价高于每桶100美元时相比，这些超级巨头的支出也少了很多，预计今年的资本支出预将攀升至800亿美元，但仅为2013年水平的一半。

丰业银行（Scotiabank）驻纽约分析师Paul Cheng表示：

“自2014年以来，资本支出一直处于长期下降趋势，而大宗商品价格如此之高，这对石油公司们来说是一个完美的组合。”

但对政治领导人来说，这是一个“灾难性的组合”，美国总统拜登正在努力遏制猖獗的通货膨胀和严重损害消费者利益的能源成本。政客们呼吁石油和天然气行业提高国内产量，但收效甚微。石油公司高管对高油价还会持续多久持谨慎态度。随着世界向清洁能源过渡，他们对可能变得多余的大型化石燃料项目保持警惕。

不过，大型石油公司可能无法长期保持如此低的资本支出，因为它们也需要在通胀成本环境中增加支出。世界最大的油田服务公司斯伦贝谢（Schlumberger NV）上周表示，其销售额同比增长了近20%，并认为对其服务的需求将出现“多年的增长周期”。

石油巨头的支出是2013年的一半，当时原油价格突破100美元

卷入政治漩涡？

这种情况有可能引发政治风险。本月早些时候，英国对石油和天然气利润征收了暴利税。意大利已经通过了对能源行业的征税，法国一些立法者也支持每年征收高达30亿欧元（31亿美元）的特别税，尽管法国总统马克龙迄今为止一直在抵制这种呼吁，而是敦促包括Total Energies在内的公司延长燃料回扣。

在美国，拜登批评埃克森美孚公司赚的钱“比上帝还多”，并指责其他石油公司利用高油价牟利，但到目前为止，尚未出现征收暴利税的严重政治压力。

在这种动荡的背景下，超级石油巨头可能不会大肆公开庆祝这个史上最赚钱的季度。丰业银行的Cheng表示：

“毫无疑问，本季度大多数公司都将公布创纪录的业绩。但考虑到严重衰退的可能性和对2020年的记忆，我预计管理团队会比较保守。”