在美联储于本周会议做出下一步决定之前，衍生品市场显示，联邦基金利率长期水平将维持在3.5%左右。这比美联储自己的最新预测高出整整一个百分点。在今年的大部分时间里，对美联储利率的押注都在攀升，目前已接近2013年“缩减恐慌”以来的水平。

长期的高利率可能会颠覆近几周一直在反弹的股市。企业今年从接近于零的低借贷成本中获益，科技股一路高歌，但利率上升对这些科技公司的股价带来了打击。向高利率的长期过渡可能意味着科技等行业估值将会降低。

5y5y隔夜指数掉期（OIS）利率是衡量市场对央行利率预期的一项指标，也是衡量美联储未来政策走向的有用指标。数据显示，5y5y隔夜指数掉期利率从2020年初不到1%的水平一度飙升至2014年以来的高位。当时在央行宣布将退出金融危机时期的购债计划后，投资者长达数月的债券抛售热潮正接近尾声。

美联储上一次试图重启这些缩债举措是在2017年，但短期贷款市场的困境迫使官员们仅在两年后就再次注入紧急资金。随着美联储现在投入到新一轮紧缩政策中，交易员们正在重新押注利率水平。

大多数投资者预计，美联储官员将在11月的会议上将基准联邦基金利率上调75个基点，这将是美联储连续第四次加息。

许多投资者一直希望各国央行放慢抗击通胀的步伐。欧洲央行在最近一次会议上加息75个基点，同时几位官员表示希望采取不那么激进的举措，债券和期货市场在那之后迅速进行了调整，以适应较为缓慢的紧缩步伐。不过，在几个欧洲国家报告通胀数据居高不下，政策制定者反驳了放松政策的想法后，上述走势出现逆转。

目前，与美联储政策利率挂钩的期货合约显示，联邦基金利率将于明年5月或6月前后在约5%见顶，并在此基础上保持。相比之下，交易员们在今年早些时候一直认为，利率将在明年3月份见顶，随后是大幅降息。

野村证券跨资产研究主管Charlie McElligott在一份报告中称，

美联储小幅度加息实际上可能并不标志着政策的转向，更为重要的变化是加息周期拉长了。

重新评估紧缩货币政策预期的主要驱动因素之一是异常强劲的家庭财务状况，这主要是受新冠疫情驱动的刺激措施而提振。此外，极度火热的劳动力市场也会通过工资上涨来推动通胀走高。由于几乎没有迹象表明经济或金融领域出现不安情绪，美联储可能有更多的操作空间。

美国资产管理公司TCW固定收益部门联席首席投资官Bryan Whalen表示：

“如果金融市场没有出现任何问题，那么要在就业领域出现足够程度的破坏，从而拉低消费者需求，而这还需要一段时间。"

纽约联储最近的一项调查显示，美国人对未来一年的通胀预期中值继续下降，但对未来三年的长期预期升至2.9%。密歇根大学最新的消费者调查显示出类似变化，不过是针对未来五到十年的通胀预期。

与此同时，与CPI挂钩的掉期合约显示，未来30年总体通胀率都将不会跌破2.6%。值得注意的是这一押注远低于今年的实际通胀率。

美国咨询公司Strategas固定收益研究主管Thomas Tzitzouris表示：

“除非美联储愿意策划一场大萧条，否则我们将不得不在至少两到三个（紧缩）周期内应对通胀问题。”

“加息将抑制经济敏感的周期性通胀，但3%至4%的总体通胀是结构性的。”