橡胶：震荡偏强

观点及建议：

昨日天然橡胶强势反弹。基本面来看，目前东南亚主产区处于季节性增量阶段，本月底国内云南产区陆续停割，替代指标进入后橡胶供应仍维持较高水平，短时原料价格不足以支撑天胶市场上行预期。前期因疫情影响停工的山东等地轮胎厂基本恢复正常，但下游恢复力度难以大幅上行，国内各地公共卫生事件再度加重，限制经济活动运行引发市场担忧，当前市场观望心态较重。市场方面，多数代理商表示库存充 足，替换市场需求不足，走货稀少，目前以缺货产品零星补货为主，多数大代理商库存充足，处于去库存、回款阶段。基本面虽维持弱势但近期仓单断崖式减量或对盘面有一定支撑，预计日内宽幅震荡。

纸浆：震荡偏强

新一轮进口木浆外盘暂未完全明朗，成交情况亦不明确；下游原纸市场价格多数偏弱运行，不利于浆市高价放量，浆价承压运行。山东地区进口浆市场报盘窄幅下滑，银星含税参考价 7230 元/吨。 下游原纸涨价函持续发布，但落实寥寥，社会需求增量有限，当前纸企开工积极性不足，由于成本压力存在，纸企稳价意向存在。近期木浆市场淡稳整理，下游纸厂继续消化原纸库存为主，成本压力暂无明显缓解，对于高价浆接受程度有限，采购较为谨慎。近期现货价格持续的下调使基差有所收敛，但宏观情绪的带动下盘面日内或震荡偏强整理。

本文观点来自国泰君安期货高级研究员高琳琳