对于美联储政策情绪的转变正在利率期权市场中体现，本周出现了几笔对美联储基准利率将达到6%的大额押注。

这些交易员的想法与过去两个月的信条背道而驰。此前更多交易员认为，美联储在过去一年加息八次后，其紧缩周期接近尾声。普遍共识认为，利率已经高到足以导致经济衰退，这将需要美联储在今年扭转局面。

但上周五公布的强劲1月就业数据对这一共识提出了挑战，美联储官员本周的评论进一步削弱了这一共识。现在，在再加息一两次之后就暂停加息看起来不像是板上钉钉的事情了。

本周二，一名交易员增持了大量期权头寸，如果美联储在9月之前继续收紧政策，该头寸将赚取1.35亿美元。周三有交易员继续购买相同结构的期权，同时以不同方式表达了类似的押注。

芝加哥商品交易所的初步未平仓合约数据证实，本周二对9月到期的担保隔夜融资利率（SOFR）期权有一笔1800万美元的押注，目标是美联储的基准利率会升到6%。这比目前计入利率掉期的5.1%水平几乎高出整整一个百分点。

该头寸的买盘在周二的整个交易日都在持续，在美联储主席鲍威尔暗示最新的1月就业数据可能导致更高的终端利率之后，买盘在当天下午大幅增加。根据外媒的计算，如果美联储加息至5.6%左右，该交易就可以实现盈亏平衡；如果美联储加息至5.8%，就能赚取6000万美元。

这是一系列大笔押注中的最新一笔，即使美联储放慢了自1980年代初以来最快的紧缩周期，这类押注也没有放松的迹象。上个月，SOFR期权押注创造了CME集团的历史，创下了该交易所交易产品的最大资金流入记录。

这标志着上周市场的大主题进一步转变，相较之下，在强劲的就业数据公布之前，交易员押注2023年下半年美联储将大幅降息。

隔夜指数掉期仍定价美联储今年晚些时候放松政策。目前，它们显示美联储的基准利率在7月份达到5.17%左右的峰值，然后到2023年底降到4.84%左右，这意味着降息约32个基点，但这比上周四收盘时的降息45个基点有所下降。

投资者已经开始关注新的利率预测，即所谓的“点阵图”。在3月FOMC会议后，美联储将公布最新“点阵图”。本周，除了美联储主席鲍威尔之外，多位美联储高官在不同的活动中发表了类似的信息——欢迎近期通胀放缓，同时警告称这场斗争尚未获胜。美联储官员强调有必要继续加息，利率有可能达到高于此前预期的峰值。