美国劳工统计局周三公布的数据显示，3月份总体CPI上涨5%，低于2月份的6%。为连续第九个月放缓，低于去年6月9%的高点，环比上涨0.1%，为去年7月以来的最低水平。

但这仍远高于美联储2%的目标。在价格仍然大幅上涨的主要类别中，食品价格从2022年3月到2023年3月上涨了8.5%，租金上涨了8.3%，这是有史以来最大的年度涨幅。

因此，通胀降温不会给消费者带来多大的安慰，他们仍可能在一段时间内感到钱包拮据。在这份数据出炉后，大多数投资者押注美联储将在5月3日的下次会议上再次加息25个基点。

分析人士表示，疫情后通胀飙升的一些主要驱动因素正在减弱，比如供应链问题，以及部分由俄乌冲突引发的食品和能源价格上涨。然而，仍然火热的就业市场助长了通胀的火焰，到2023年，就业市场已经增加了100万个职位。

这是一种不幸的权衡：对自己的工作有安全感的工人可以安心消费，这在经济中创造了需求，从而推动价格飙升。而美联储则希望通过加息，提高企业的投资、借贷和最终招聘成本。Bankrate高级副总裁兼首席金融分析师Greg McBride说：

“供需不平衡，现在这种不平衡仍然源于过高的需求水平。失业率处于50年来的最低水平，支出相当强劲，美联储正打算通过加息来解决这种需求。”

在最近给客户的一份报告中，Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示，预计今年美国通胀将进一步减速，“但速度非常缓慢”。他说：

“经济活动放缓和劳动力市场宽松很可能意味着失业率必须要高于目前的3.5%，这将是缓解这些压力的必要条件。”

食物和住房成本仍是“最大贡献者”

目前，食品和租金仍是价格涨幅最大的类别之一。2月份，食品价格同比上涨了约10%，延续了自去年5月份以来连续12个月的两位数涨幅。

房租价格同比上涨8.2%，创下了有记录以来的最大单月涨幅。不过，租金数据被认为是一个“滞后”指标，因为大多数租约至少长达12个月。Realtor.com的其他数据显示，租金增长已在2021-22年冬季左右达到峰值。

事实上，其他经济领域的价格也在大幅降温。虽然汽油价格在过去一个月里上涨了13美分以上，达到每加仑3.61美元，但仍低于一年前4美元的水平。

工资增长正在放缓

与此同时，工资增长在经历疫情期间的大幅增长后，已开始出现显著下降。根据高盛发布的数据，工人的收入每季度增长不到5%，低于2021年高达8%的水平。以休闲和酒店行业为代表的低收入工人的工资增长已降至不到6%，而在2021-22年冬季曾飙升至18%左右。高盛经济学家David Mericle上周五在给客户的一份报告中写道：

“我们认为工资增长放缓和失业率进一步下降支持了我们长期以来的观点，即工资增长峰值的大部分是由临时因素驱动的——主要是与疫情相关的原因，如刺激支票、劳动力供应减少和能源价格飙升，导致工人要求更高的工资。”

Mericle继续说：

“所有这些因素都已经完全或部分自行消退，似乎已经解决了将工资增长降低到3.5%的大部分问题，我们估计这将与2%的通胀相适应。”

他说，这样一来，美联储继续大幅加息的紧迫性就降低了。

但Bankrate的McBride表示，即使通胀继续放缓，其也不会完全逆转。他的基线是，价格上涨已成为新冠疫情后美国经济的一个标志，这种情况将持续下去。他说：

“人们所希望的通胀放缓并不意味着价格会下降。这只是意味着它们上升得没有那么快。我们过去几年看到的通胀增加了家庭开支，这实际上建立了一个新的‘基础’，这些开支不会全面下降。只是上涨的速度可能没有那么快。”

贝莱德的CEO拉里·芬克（Larry Fink）认为，尽管美国通胀已经显示出放缓迹象，但短期内可能不会低于4%。他说：

“我认为通胀将持续更长时间。生产率下降是过去几年通胀上升的主要原因之一，而生产率下降的一个重要原因是：远程工作不起作用。公司不得不雇佣更多的人来做同样数量的工作，导致生产率下降。”