最近高盛举办了一个科技网络大会，TechNet Conference Asia Pacific 2023，以下是我总结的会议纪要。

腾讯控股

• 在会议上，公司管理层对五个方面的业务进行了阐述。分别是广告业务、网络游戏业务、金融科技、云计算和基础架构模型，以及资本配置。
• 其中，他们认为微信广告业务将持续复苏，国际游戏将成为增长动力，热门游戏也会有更高的变现能力。管理层表示，预计通过获得更多所需的许可证，以实现更多金融业务的灵活性。出于应对竞争对手的降价行为，腾讯云也对部分产品降价了40%，但管理层表示，降价不会影响中期战略。公司也将继续扩展业务，并通过股票回购回报股东。
• 不过小伙伴们也要知道，公司还面临一些风险，如广告竞争加剧、游戏发布延迟、金融科技和云计算增长低于预期以及再投资风险。
• 高盛对腾讯的港股目标价是443港元。

京东

• 京东在此次会议上重点讨论了京东零售的增长前景、3P扩张战略和盈利前景。
• 关于京东的增长前景，管理层表示，他们预计今年第二季度商品交易总额(GMV)的增长将接近个位数，并且23年下半年或至少第四季度将实现两位数的增长。
• 此外，订单量的增长也继续超过GMV和收入的增长，并且同比增长两位数。管理层认为，这是由于京东扩大了3P业务和新品类的渗透，重复购物客户占GMV的比例更高。
• 管理层注意到，从长远来看，1P/3P应该在每个品类中提供类似的GMV利润率，并认为随着公司提供更多的服务(如物流、售后服务)，1P自营业务的整体利润率应该更高。
• 公司管理层还谈到了百亿补贴。他们表示，补贴计划的目的一是重塑用户意识，让他们认为京东不仅代表着质量和服务，还代表着价格竞争力；二是改变供应商的看法，并帮助京东协商更好的定价机会。
• 此外，管理层称，由于消费仍在逐步复苏，京东今年不会积极获取新用户，而是将专注于提高用户转化率和留存率。
• 高盛京东美股目标价上调至65美元，港股则上调至256港元。

爱奇艺

• 2022年是爱奇艺的转折点，因为在这一年，行业竞争合理化。经历了2017-2021年不可持续的竞争之后，管理层认为长视频（LFV）领域的竞争已经进入了更为理性的状态，同行们的关注重点转向盈利，其次才是收入、用户规模和用户在线时长的增长。
• 尽管长视频曾经将短视频视为竞争对手（在2017年），但现在竞争逐渐趋于平衡状态，而长视频平台与短视频平台还建立了合作的关系。
• 订阅仍然是主要的收入来源，而广告收入则具有更高的毛利率。同时，公司通过采用生成式人工智能，将提高高质量内容的比例。
• 管理层谈到，平均每付费用户收入（ARPPU）的稳步增长反映了爱奇艺不断提高的内容质量和运营策略。虽然中国长视频的ARPPU仍然较低，但不同的长视频平台上持续提高ARPPU不会对公司的订阅增长和市场份额动态产生重大影响。
• 广告也实现健康复苏，品牌广告同比和环比均有增长。长视频内容的复利价值将在长期内为爱奇艺的订阅收入贡献超过一半。
• 高盛对爱奇艺美股目标价是9.1美元。

阿里巴巴

• 阿里巴巴管理层则在会议上主要强调了两点：一是阿里巴巴集团旨在专注于对每股收益增长有利的活动，并改善股东回报，利用其稳定的每年250亿美元的自由现金流，推动持续的股票回购。
• 二是淘宝-天猫的核心指标是增加日活数量、用户在线时长，以及留存率。
• 高盛对阿里巴巴美股目标价是135美元，港股目标价是133港元。