就在本周末在维也纳举行的欧佩克+会议前几天，油价再次下跌。

自去年10月以来，沙特携手部分欧佩克+产油国已经减产了两次，为此，沙特还遭至不少西方国家的指责。但目前，油价已较沙特4月意外减产以来下跌了近15%。过去一周便一度下跌8%。而130美元的“故事”，似乎已经过去很久了。

如果利雅得没有采取这一举措，今天的油价会是什么样子？

本周日，欧佩克+成员国代表将齐聚维也纳进行会议，耐人寻味的是，欧佩克尚未邀请路透社、彭博社及道琼斯新闻的记者参与报道会议，这一石油卡特尔究竟将在本周末的会议上做什么？

保持耐心是更好的选择？

鉴于最近的抛售，欧佩克肯定会考虑更大的减产幅度。加拿大皇家银行资本市场全球大宗商品策略主管Helima Croft本周指出，欧佩克的领导层，也就是沙特倾向于“积极管理，努力确保该集团不会被宏观不利因素或不断恶化的市场情绪所超越”。

同时，沙特能源大臣普林斯·阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼还是表现出“空头杀手”的老样子。上周，他重申了自己的警告，即市场上的“投机者将受到冲击，我告诉他们要小心”。

不过，Croft并不排除欧佩克会坐视不管的可能性。这也是密切关注该集团的其他分析师的共识。因为其在4月份宣布的减产几乎还没有生效多久，而且大多数预测者预计，今年晚些时候全球石油需求将大幅增加，从而收紧油市。耐心可能是欧佩克最好的举措。 

更何况，近几周由于美国银行业问题、债务上限危机以及亚洲和欧洲经济体发出的好坏参半的信号，市场一直处于紧张状态。如果欧佩克+再度释放减产信号，市场可能会被“吓到”。Energy Aspects研究主管Amrita Sen表示：

“它们陷入了困境，如果他们不削减，空头可能会继续大肆押注。或者，如果他们真的减产，市场可能会认为这是欧佩克+对未来需求的悲观信号，并更加不管不顾地抛售。就目前而言，这是一个非常艰难的决定，因为减产才刚刚开始奏效，最近油价下跌与宏观政策有关，而这不在欧佩克的控制范围之内。截至目前，我们预计政策不会发生变化。” 

沙俄关系如何发展将是重中之重

从表面上看，欧佩克+大家庭中的每个人都是站在统一战线的——即尽可能高的油价。各部长可能会在周日会议上聆听各自的意见，每个人都在发出正确的声音。然而，事情并不像表面的那样“和谐”。

其中一位“大哥”便是俄罗斯。市场对于俄罗斯的石油产量存在一些困惑，克里姆林宫对这一数据的保密更助燃了市场猜测。

根据国际能源机构（IEA）的数据，俄罗斯海运石油出口在4月份再次创下新高。但咨询公司Energy Aspects的数据部门OilX认为，最近几周俄罗斯的日产量已下降逾50万桶，炼油厂的维护可能是一个原因。

另一家大宗商品数据提供商Kpler的首席原油分析师Viktor Katona表示，莫斯科方面几个月前为回应七国集团（G7）的价格上限而承诺的减产，如今可能正在认真实施，而在俄罗斯的冬季，这一承诺并未兑现。他认为，自2月份以来，俄罗斯的日产量下降了35万桶。

在接下来的会议上，沙特如何解读俄罗斯的产量问题以及如何与之达成共识将是会议的重中之重。风险是二者分歧加大引发减产协议的终结和新价格战。此前正是因为俄罗斯与沙特无法达成减产共识，沙特决定报复性增加石油开采量。

欧佩克+“老四”也难以忽视？

虽然俄罗斯、伊朗和委内瑞拉目前的石油产量超过了预期，但进入2024年，值得关注的关键国家是阿联酋，它是欧佩克+联盟中的第四大产油国。 

几年来，阿联酋一直在争取更高的配额，以求与其不断增长的产能相匹配。两年前，即2021年7月，利雅得和阿布扎比在欧佩克+会议上发生冲突，迫使该组织休会。直到阿联酋几天后在沙特压力下撤回其要求后，会议才重新举行。

近两年过去了，市场基本上已经忘记了那段插曲。但这种争执并没有消失，随着欧佩克+开始制定2024年的配额，阿联酋可能在未来几个月成为核心问题。与2021年的不同之处在于，利雅得似乎准备好对其邻国施压。

双方在一系列非正式简报中表达了紧张关系，一些阿联酋外交官甚至质疑其欧佩克成员国身份的价值。分析师认为，这些简报更多的是确保配额增加的一种工具，而不是“威胁”。如果利雅得允许阿布扎比在2024年增加石油产量，阿联酋肯定会很乐意留在欧佩克。

由于石油市场已经出现过剩，若沙特承诺阿联酋增产，这无疑将给市场释放一个看跌信号。考虑到通胀，这种看跌信号发挥的作用可能比想象中的还要糟糕。目前，一桶石油的实际购买力回到了2005年的水平。

如果供应和需求在今年下半年表现如欧佩克目前预期的那样，2023年底和2024年初油市将收紧，阿联酋提高产量的要求很容易就能得到通过。毕竟，这一增长将被对石油的额外需求所吸收。但如果市场保持宽松，任何产量的增加都可能给价格带来压力。 

欧佩克+通过为该组织及其每个成员国设定配额来影响油价。根据4月底少数几个欧佩克国家达成的最新协议，阿联酋的“自愿”产量水平为287.5万桶/日。但该国表示，它的产量可以超过400万。因此，近三分之一的产能未被使用。什么样的新产量目标能让阿联酋满意？

根据市场传言，阿布扎比和利雅得已经私下同意妥协增加产能。每日350万桶左右的中间值可能是一个不错的选择。双方都可以宣告各自的“胜利”。

在政治上，欧佩克+要重新制定其个别配额并不容易，上一次是在新冠肺炎最严重的时候，当时市场对石油的需求蒸发，该组织承受着压力，同意新的国家配额目标变得更加容易。

展望未来，这可能会更加困难。一些欧佩克国家，包括安哥拉和尼日利亚等国，由于多年来对其石油工业的忽视，它们的产量无法达到配额。因此，他们的配额可能会减少以反映这一现实。但是，承认自己不能抽出欧佩克所允许的那么多石油，在政治上是相当困难的。 

欧佩克+目前正在与低油价作斗争。它和市场的注意力都集中在未来几周。但展望2024年，如果阿联酋在欧佩克+会议上取得成功，油价在接下来的日子里可能会面临更大的下行压力。