投资者认为，几项预示今年美股上涨的指标已转向更为中性的前景，这可能使股市更容易受到近期债券收益率飙升等负面因素的影响。

一些投资者通过观察所谓的反向指标来判断市场情绪，极端悲观被认为是买入的好信号，反之亦然。今年年初，股票配置和现金配置等指标显示出极度看空，反映出投资者在经历了2022年的残酷抛售后对前景的悲观看法，以及对今年下半年经济衰退的预期。

但经济复苏和通胀降温的迹象让投资者不再观望，并在接下来的几个月提振了风险偏好，推动标普500指数今年上涨了近14%。一些人认为，这导致推动股市进一步上涨的场外现金减少了，需要说服持怀疑态度的投资者的资金也减少了。

美国银行全球研究策略师在本周早些时候的一份报告中写道，尽管看跌头寸在2023年上半年是风险资产的“强劲顺风”，但在下半年“情况并非如此”。

该银行对基金经理的调查显示，8月份他们的现金配置降至4.8%，为21个月来的最低水平。这导致其“现金规则”指标（当现金配置高于5%时为“买入”）从“买入”变为“中性”。调查还显示，基金经理的看空程度降至2022年2月以来最低。

与此同时，美国投资协会（AAII）的情绪调查显示，散户投资者的悲观情绪只有2022年9月时的一半。

Hi Mount Research策略师德尔维奇（Willie Delwiche）表示，“今年早些时候，市场上存在大量悲观情绪，而从悲观情绪向乐观情绪的转变推动了股市上涨”，“我们看到市场很快就从过度悲观变成了过度乐观，现在我们将再次看到这种情绪的逆转”。

投资者正期待美联储本周在杰克逊霍尔举行的年度研讨会，以进一步了解其打算将利率维持在当前水平附近多久。

现在该加仓还是减持？

曾提振股市的乐观情绪高涨本月将受到考验，不过投资者是将股市下跌视为逢低买入的机会，还是将其视为减持股票的信号，仍有待观察。

标普500指数已较7月底的盘中高点下跌逾5%，而基准的美国10年期国债收益率上周四触及去年10月以来的最高水平。美债实际收益率接近2009年以来的最高水平。

美国国债收益率走高可能降低股市对投资者的吸引力，尤其是在股市估值处于历史高位的情况下。由于美国国债有美国政府支持，因此被视为几乎没有风险。

LPL Financial首席全球策略师克罗斯比（Quincy Krosby）表示，受到债券收益率飙升等因素的冲击，“目前市场特别脆弱”。

她预计，在企业10月份开始公布第三季度财报之前，股市将继续波动。她说，如果市场企稳，投资者可能会在今年晚些时候将更多资金重新配置到股市中。

当然，尽管乐观情绪有所增强，但仍远未达到极端，现金水平也远未达到历史低点。随着通胀降温，美联储也不太可能进一步大幅加息，有迹象显示美国经济今年可能将避免衰退，这令看涨的投资者感到振奋。

Federated Hermes高级投资组合经理齐亚瓦罗内（Steve Chiavarone）最近增加了对能源和原材料等行业的配置，因为他预计经济将进一步增长。

齐亚瓦罗内称，“市场在中短期内可能不够乐观”。其公司研究发现，从历史上看，标普500指数在美联储停止收紧货币政策期间平均上涨14%。“现在不是看空的时候”，他补充道。