【近日豆粕市场大事】

全国进口大豆港口库存环比增加4.779万吨

据Wind数据，截至8月28日，全国进口大豆港口库存为687.413万吨，8月21日为682.634万吨，环比增加4.779万吨。

唐人神：公司水产饲料产品有小幅涨价以消化原料涨价压力 

唐人神8月28日在互动平台表示，因豆粕等主要饲料原料有一定程度的上涨，而饲料产品的定价方式以成本加成的定价模式为主，公司水产饲料产品有小幅涨价以消化原料涨价压力，稳定饲料盈利水平。

Pro Farmer预计2023年美国大豆单产低于USDA 8月月报预期

美国农场期货杂志旗下Pro Farmer公司作物巡查：预计2023年美国大豆单产为49.7蒲式耳/英亩，低于USDA 8月月报预期的50.9蒲式耳/英亩，低于2022年作物巡查的51.7蒲式耳/英亩。预计2023年美国大豆产量为41.1亿蒲式耳，低于USDA 8月月报预期的42.05亿蒲式耳，低于2022年作物巡查的45.35亿蒲式耳。 

民间出口商报告对中国出口销售12万吨大豆

美国农业部（USDA）8月25日公布数据，民间出口商报告对中国出口销售12万吨大豆，于2023/2024年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。 

【豆粕期货产业链一览】

据中信期货研报，豆粕在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

豆粕产业链上游是大豆种植、贸易和加工业。大豆经过种植、贸易、加工得到豆粕。全球大豆产量主要集中在巴西（32.31%）、美国（26.40%）和阿根廷（12.67%）。

我国大豆进口来源集中，主要来自美国（60%）和巴西（33%），并且近年来从美国进口大豆量持续减少，从巴西进口大豆量呈增加趋势。

中游是饲料业以及养殖业、食品制造业和化妆品制造、抗菌素制造等工业。豆粕大部分被制作成饲料流入养殖业、小部分用于食品制造、化妆品制造和抗菌素制造。

下游是终端消费者，养殖屠宰业生产的牲畜、家禽、水产以及化妆品、抗菌素等工业用品最终流入消费者手中。其中我国豆粕消费主要用于饲料（98.42%），而豆粕饲料消费主要集中在猪饲料（46%）和肉禽（22%）、蛋禽饲料（18%）。

【豆粕期货价格的分析框架】

国投安信期货分析认为，在豆粕期货的分析中，短期逻辑主要看供应端，而长期逻辑则看需求端。短期而言，需求端的消费情况相对稳定，供应端若出现大幅增产或减产，这将对价格产生较大影响。长期而言，供应变得较为稳定，而下游消费需求对价格将起决定性的作用，影响更为深远。因此，大豆的价格变动因素可以从供应，需求，和其他因素三个方面来研究。

一、供应端：主要包括进口大豆的供给，和国产大豆的供应。与进口大豆供给相关的因素主要包括海外大豆产量（种植面积和天气），国际运费，汇率等。同样，国产大豆也需要关注我国本地的天气和种植面积。与大豆压榨情况相关的因素有码头卸船速度，国内油厂开停机情况等。

二、需求端：主要包括我国大豆的压榨情况，饲料需求、养殖存栏和替代品价格等。饲料需求需要关注豆粕在饲料中的配方比例，养殖存栏需要关注国内养殖利润，进口肉等。

三、其他因素：主要包括宏观因素，突发事件如非洲猪瘟等。

【豆粕现货市场概况】

据金十期货APP现货报价显示，今日豆粕现货价全线上涨，豆粕涨幅在80-110元/吨之间。

【期货市场概况】

截至8月28日15点收盘，大商所豆粕期货合约全线上涨。其中主力合约M2401收盘为4121元/吨，涨幅1.88%，持仓量今日增加2.49万手至186.02万手。

【豆粕基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日豆粕期货主力合约m2401期价基差为829元/吨，较上一交易日有所上涨，基差率从15.8%下滑至16.7%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：豆粕期货主力合约今日净持仓-193992手，处于净空头状态，较前一交易日的-188496手有所增加。前20席多头增持870手，前20席空头增持22985手。值得注意的是，位列前五多空共减仓19331手，其中多头增仓12057手，空头减仓31388手。

【机构研报对于豆粕期货的深度解读】

东吴期货：需求则维持刚需，表观消费量较高，建议做多豆粕（看多）

国外方面，虽然田间巡查调查情况显示大豆长势良好，但是由于近两周主产区降雨远低于平均水平，profarmer给出单产预测仅为49.7蒲式耳/英亩。国内方面，由于进口大豆远期订单减少、运输不畅、海关检验延迟、油厂检修等问题，供应偏紧。需求则维持刚需，表观消费量较高，建议做多豆粕。

中财期货：压榨量有所降低，近期豆粕累库较慢（看多）
美豆及菜籽产区天气降雨再次不佳，高温干旱天气将影响优良率的提升，继续关注产区天气状况。大豆因通关较慢，且巴拿马运河拥堵，影响油厂开机，压榨量有所降低，近期豆粕累库较慢。豆粕消费改善，市场成交和提货活跃。菜粕需求以水产刚需为主，下游需求逐渐进入淡季。综合来看，近期粕类盘面预计短期内将震荡偏强运行。

美尔雅期货：油厂库存保持低位且累库艰难，后续豆粕仍以偏多对待（看多）

国内，近期进口大豆到港大幅减少，油厂开机率继续下调；当前下游豆粕成交大幅萎缩，不过豆粕提货量尚可，从而油厂豆粕累库艰难。总的来说，田间调查显示美豆生长状况堪忧，且未来产区降雨较少，美豆盘面继续反弹；国内豆粕供需均有减弱，油厂库存保持低位且累库艰难，后续豆粕仍以偏多对待。

光大期货：下游豆粕和豆油的表观消费均表现亮眼，市场处于涨价去库存中（看多）

国内方面，油厂大豆开工率增加，大豆库存下降。下游豆粕和豆油的表观消费均表现亮眼，因此产品库存稳中回落。市场处于涨价去库存中。因此，豆粕价格虽然偏高，但是不好跌。油脂价位低，价格有望补涨。看好油脂蛋白粕盘面价格，买油卖粕套利持有。

西南期货：建议豆粕反弹抛空（看空）

国内方面，港口大豆库存周比回落处于近6年同期中间水平，油厂豆粕库存回落仍处于近8年同期最低水平。生猪养殖盈利收窄，盈利处于近8年同期次低水平，白羽肉鸡养殖盈利收窄，盈利处于近8年同期最低水平。建议豆粕反弹抛空。

【未来关注的风险因素】

1. 美国天气情况；

2. 各地豆粕现货价格变化；

3. 养殖利润情况；

4. 压榨利润情况；

5. 大豆到港情况；

6. 仔猪和二次育肥动态；

7. 油厂开机率情况；

8. 美国新季大豆播种情况；

9. 大豆收储情况；

10. 油粕比情况；

11. 大豆通关政策；

12. 线下消费情况。