1. 高盛：主权债务风险仍存，避免投资意大利股票

高盛策略师表示，意大利股市今年上涨了19%，但随着债券收益率攀升，意大利股市面临主权债务风险。Sharon Bell领导的研究小组表示，随着市场重新评估财政风险，预计意大利10年期国债收益率与基准德国国债收益率之间的息差将进一步扩大，虽然这比最近几周要缓慢得多。据自2014年以来的相对变动，他们预计，利差每上升10个基点，意大利银行股将下跌2%，意大利富时MIB指数将下跌1.5%。今年，意大利股市的表现远好于地区同行，因为债券收益率飙升改善了该国以金融类股为主的基准指数的前景。但Bell表示，利率的进一步上升也增加了政府债务成本，任何进一步的飙升都有可能增加经济压力，因为该国约30%的债务由国内金融体系所持有。

2. 巴克莱：美财政部预计将放慢债务到期速度

巴克莱的利率策略师表示，他们预计美国财政部将从下个月开始“放慢债务到期的步伐”，以应对期限溢价的急剧上升和对票据的强劲需求。Anshul Pradhan和Andres Mok在一份报告中表示，美国财政部放慢债务到期速度可能会降低期限溢价，并使收益率曲线趋于平缓。他们认为，当投资者一直在猜测谁会购买所有长期国债时，市场可能会很好地感知到这样的结果，长期债券供应低于预期，应能在一定程度上缓解此类担忧。他们估计，如果到2025年底，美国国债占未偿债务的比例上升3个百分点，票据和债券的净发行量将累计减少9000亿美元，他们补充称，财政部的目标将是以最低的成本为政府提供资金。

3. 摩根士丹利：美国房地产将呈L型复苏

摩根士丹利美国房地产策略师认为，美国的房地产活动的趋势正在转变，但他们预计复苏将是L型的。他们预计，住宅投资已在2023年第二季度触底，并在第三季度转为正增长。然而，现有库存的持续短缺预计将使住房价格居高不下。摩根士丹利还表示，住房的净需求（以家庭需求为代表）大大超过净供应；就连我们的策略师们所预计的边际增长在最近几个月也出现了逆转。 

4. 荷兰国际：芬兰管道泄漏事件引市场警惕，加剧供应担忧

在对供应的担忧日益加剧之际，天然气价格正在回吐周二的部分涨幅。欧洲基准期货价格下跌3.7%，至47.65欧元/兆瓦时，而此前一天则上涨超过12%，接近50欧元/兆瓦时的水平，亦接近4月以来的高点。荷兰国际在一份报告中表示，此次行情的催化剂是芬兰政府宣布，他们将把上周末在波罗的海连接天然气管道上发现的泄漏视为蓄意破坏行为。该管道连接芬兰和爱沙尼亚，修复可能需要数月时间，如果泄漏被确认是蓄意破坏所致，这显然会引起人们对欧洲能源安全的严重担忧，并凸显了其他欧洲管道基础设施的潜在脆弱性。

5. 德意志银行：到2024年年中，短期美债将显著上涨

德意志银行利率策略师预计，到2024年年中，“短期美债将显著上涨”，并指出三个做多策略“合乎逻辑的潜在触发因素”。该行三位分析师在报告中写道：鉴于货币政策传导速度存在不确定性，比起直接做多曲线前端，他们更看好两年与十年期美债收益率曲线陡峭化。不过，策略师们表示，做多曲线前端的时间点更具相关性，并指出三个潜在驱动因素：一是劳动力市场走弱，二是银行业或金融业压力加大，三是财政政策可能进一步具有限制性。

6. 德意志银行：油价上涨风险将在四季度持续，但或于明年消退

德意志银行表示，石油市场的上行风险将在第四季度继续，然后在2024年消退，并出现小幅基本盈余。该行预计，继第三季度石油日产量下降140万桶之后，第四季度每日石油供需缺口将达到110万桶。德意志银行的基本预测是，第四季度布伦特原油均价为92美元/桶，高于此前预计的85美元/桶。然而，布伦特原油季度价格中值相对于中间价的波动幅度为22%，这足以涵盖布伦特原油达到100美元/桶的可能性。

7. 德意志银行：美联储解除通胀警报为时尚早，20世纪70年代的这一幕或将重演

德意志银行认为，有迹象表明，投资者应该担心通胀会卷土重来，并走上与上世纪70年代类似的道路，这意味着美联储现在还不能宣布胜利。策略师们指出，随着消费者对未来通胀的预期逐渐失控，美国和其它经济体有可能重新进入滞胀期。这可能导致高通货膨胀和经济增长缓慢的时期，这种情况在上世纪70年代和80年代初重创了经济。如今，有迹象显示，美国的滞胀螺旋是可以避免的。货币政策已经大幅收紧，美联储已将利率上调525个基点，以减缓不断飙升的物价。美联储还从其资产负债表上剥离了超过1万亿美元的资产，这大大减少了市场上流动的现金数量，帮助拉低了资产价格。与此同时，通胀的两大驱动因素——供应链压力和大宗商品价格——已基本消退。长期通胀预期也保持在美联储2%的物价目标附近，1年和5-10年的通胀预期在2%-4%之间。策略师们近日在一份报告中警告称：“但现在不是自满的时候，有非常充分的理由保持谨慎。”

8. 摩根士丹利：重启学生贷款或在四季度对美国消费者支出造成近1%的拖累

美国即将恢复学生贷款支付，对此，摩根士丹利对约2000名美国消费者进行了AlphaWise调查，最新调查结果强化了该行美国经济学家的观点，即这对消费者支出来说是一个渐进的逆风因素。在接受调查的学生借款人中，只有24%的人表示，他们可以在不减少支出的情况下全款支付月还款额，这一比例低于上次调查的26%和3个月前的29%。此外，调查中有一半的学生贷款借款人打算本月开始偿还贷款，重启贷款偿还后的平均还款金额预计为每月326美元。总体而言，摩根士丹利美国经济学家预计，重启学生贷款将使2023年第四季度的实际消费者支出减少0.8个百分点。