【近日尿素市场大事】

1. 海关总署: 9月尿素出口为119万吨，同比飙升241.7%

据海关总署月报数据，2023年1-9月我国出口各类肥料2267万吨，同比增加31.6%，而9月出口各类化肥377万吨，同比增加20.3%。其中尿素9月份出口119万吨（8月出口31万吨），同比增加241.7%。1-9月累计出口尿素283万吨，同比增加80%。

2. 需求减弱，尿素企业库存增加

尿素供应端称，心连心70万吨产能已经投产运行，联盟、乌兰国庆期间已恢复生产，吴源70万吨和华鲁荆州100万吨预计10月中旬前后投产，虽有少部分企业陆续停车检修，山西晋城地区也在逐步限产，但由于高开工率，供给仍较宽松。节后国内尿素刚需减弱，价格下跌，下游补货意愿不强，虽然尿素企业多数有前期待发，但流向较少，导致尿素企业库存增加明显。截至10月12日，库存为43.99万吨，此前一周为29.68万吨，开工率为82.54%，此前一周为81.05%。（隆众资讯）

3. 20日（星期五）起，尿素期权上市交易

中国证监会已同意郑州商品交易所尿素期权注册，自2023年10月20日（星期五）起上市交易，当日8:55-9:00为集合竞价时间。首日挂牌合约包括标的月份为2401、2402、2403及2405的尿素期权合约。尿素期权合约无夜盘交易。限价指令的每次最大下单数量为100手，市价指令的每次最大下单数量为2手。尿素期权交易手续费收取标准为1元/手，免收日内平今仓交易手续费。尿素期权行权（履约）手续费收取标准与期权交易手续费相同，行权（履约）后新建期货持仓不收取手续费。

【尿素期货产业链一览】

据国投安信期货报告，尿素在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

上游：煤制原料为主，天然气制次之。尿素因其制备的原料不同可划分为煤头尿素、气头尿素。煤头尿素又可分为固定床、气流床和流化床三类工艺，其中流化床技术发展较慢，成功实现工业化应用的不多，因此现阶段国内煤制尿素工艺多为固定床和气流床，固定床工艺约占70%，其余气流床工艺中又以水煤浆技术最为常见。水煤浆技术的成本最低，制造现金成本能够保持在1300元/吨以下，固定床技术和天然气制尿素则较之高约300元/吨左右。国内尿素设备盈利能力排序应依次为：水煤浆＞固定床≈天然气。

下游：农肥为主，工业渐增。尿素下游以农肥为主，其中作为氮肥可以以直接施用，也可以跟磷、钾制作复合肥。工业需求就是制取三聚氰胺、脲醛树脂，以及新兴的环保需求，比如车用尿素和电厂脱硫脱硝。从需求占比上看，农业需求占到70%，其中直接施用占比53%，复合肥占比17%；工业需求占比30%。农业需求主要是农作物的种植（如玉米、水稻、小麦以及蔬菜水果等），工业用主要跟房地产关联，如房屋装修以及柴油汽车。

【尿素现货市场概况】

据农时达情报，国内尿素稳定运行，个别小幅调整。目前日产量18万吨，新单成交氛围减弱，预计短时或整理运行。

【期货市场概况】

截至10月18日15点收盘，郑商所尿素期货合约多数上涨。其中主力合约UR401收盘报2174元/吨，涨幅2.84%，合约持仓量日内增加3.13万手，总持仓达到35.38万手。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：尿素期货主力合约今日净持仓11273手，处于净多头状态，较前一交易日的3702手有所增加。前20席多头增持20598手，前20席空头增持10618手。值得注意的是，位列前五多空共增仓15600手，其中多头增仓11270手，空头增仓4330手。

【机构研报对于尿素期货的深度解读】

山金期货：预计尿素期价短期宽幅运行观望为宜（中性）

本月有新增产能，安徽吴源、华鲁恒升预计本月投产。现货报价持续走低，各地区价格小微下调，国际市场价格回落也较为明显。华鲁一套停车检修，其它基本正常生产。因销售和出货的压力，企业库存小幅增加。在印度新一轮招标发布后，国内港口库存的明显回落表明厂家集港不积极，出口对盘面的支撑也逐步弱化，工业以及复合肥企业采购稳定，随着冬小麦播种临近尾声，尿素的农业需求将逐渐进入淡季，农业需求主要来自淡储备货，预计期价短期宽幅运行观望为宜。

银河期货：逢高轻仓试空为主（看空）

整体而言，国内秋季肥集中生产进入尾声，不过中原地区小麦种植有所推迟，且主流区域价格跌至当前为主，性价比有所显现，农业集中拿货，但随着小麦种植陆续开展，需求略有下滑，厂家收单有所转弱，而国内供应快速增加，日产突破18万吨，出厂报价止涨企稳，逢高轻仓试空为主。

国投安信期货：短期尿素供应压力较大，价格承压（中性）

国内尿素现货价格涨跌互现。日产维持高位，产能利用率小幅增加；刚需减弱，尿素企业呈现累库趋势；出口出现松动，贸易商暂时集港存货为主，港口库存小幅增加，关注新一轮印度招标结果。短期尿素供应压力较大，价格承压，后续关注政策性限产情况及淡储需求。

五矿期货：若盘面打到生产成本仍将会有较强支撑，在贴近成本线附近转而关注多配机会（看多）

检修装置正在回归叠加后续装置投产，当前日产正在快速回升，当前已处于近年高位水平。10月份国内需求缺乏亮点，在出口受限下新印标预计影响有限，后续主要关注企业淡储意愿，但当前现货仍偏高，预计只有出现明显走低后才能刺激企业淡储需求。当前近端在低库存下有所支撑但10月份或是供需拐点，企业仍面临较大的累库压力，届时近端有走弱风险，而高位的月间价差有回落的风险，逢高关注反套机会。单边关注基差修复后阶段性空配机会，由于盘面贴水幅度仍不小，若盘面打到生产成本仍将会有较强支撑，在贴近成本线附近转而关注多配机会。

中信期货：11-12月尿素供应受限产和限气等影响有缩量预期，叠加东北集中采购和淡储启动，价格或企稳反弹（看多）

周末至今现货价格重心上移，工厂收单有所好转，而下游追涨动力不足市场成交出现一定放缓。原料端无烟煤价格持稳，尿素生产利润不断压缩但整体仍表现尚可。供应端随着前期检修装置陆续复产以及新产能陆续释放，日产目前已接近18万吨，华鲁恒升荆州预计本周出产品，尿素供应压力或进一步增加，但四季度环保限产及气头限气将阶段性缓解供应压力；需求端传闻法检时间再度延长，中国由于出口政策收紧出口印标量或受限；内需方面东北市场开始入场备货，复合肥进入淡季开工宽幅回落，华北华中地区秋季肥备肥基本结束，进入10月后随着播种的进行，复合肥生产进入阶段性空档期，11月份会再度开始高氮肥生产，胶合板企业维持刚需采购。整体来看，四季度随着供应压力增加而出口驱动转弱，内需支撑力度有限，基本面或逐步承压进入累库周期，其中10月供需压力较大尿素重心偏下移，11-12月尿素供应受限产和限气等影响有缩量预期，叠加东北集中采购和淡储启动，价格或企稳反弹。

【未来关注的风险因素】

1. 煤炭和天然气价格；

2. 甲醇和合成氨的供给及利润；

3. 尿素生产地气候变化；

4. 全球经济复苏情况；

5. 农作物种植结构；

6. 需求变化情况；

7. 季节性因素；

8. 现货成交情况；

9. 纯进口国家的招标消息。