【近日尿素市场大事】

1. 海关总署: 9月尿素出口为119万吨，同比飙升241.7%

据海关总署月报数据，2023年1-9月我国出口各类肥料2267万吨，同比增加31.6%，而9月出口各类化肥377万吨，同比增加20.3%。其中尿素9月份出口119万吨（8月出口31万吨），同比增加241.7%。1-9月累计出口尿素283万吨，同比增加80%。

2. 据隆众资讯，截至2023年10月18日，中国尿素企业总库存量39.46万吨，较上周减少4.53万吨，环比减少10.30%。

3. 20日（星期五）起，尿素期权上市交易

中国证监会已同意郑州商品交易所尿素期权注册，自2023年10月20日（星期五）起上市交易，当日8:55-9:00为集合竞价时间。首日挂牌合约包括标的月份为2401、2402、2403及2405的尿素期权合约。尿素期权合约无夜盘交易。限价指令的每次最大下单数量为100手，市价指令的每次最大下单数量为2手。尿素期权交易手续费收取标准为1元/手，免收日内平今仓交易手续费。尿素期权行权（履约）手续费收取标准与期权交易手续费相同，行权（履约）后新建期货持仓不收取手续费。

【尿素期货产业链一览】

据国投安信期货报告，尿素在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

上游：煤制原料为主，天然气制次之。尿素因其制备的原料不同可划分为煤头尿素、气头尿素。煤头尿素又可分为固定床、气流床和流化床三类工艺，其中流化床技术发展较慢，成功实现工业化应用的不多，因此现阶段国内煤制尿素工艺多为固定床和气流床，固定床工艺约占70%，其余气流床工艺中又以水煤浆技术最为常见。水煤浆技术的成本最低，制造现金成本能够保持在1300元/吨以下，固定床技术和天然气制尿素则较之高约300元/吨左右。国内尿素设备盈利能力排序应依次为：水煤浆＞固定床≈天然气。

下游：农肥为主，工业渐增。尿素下游以农肥为主，其中作为氮肥可以以直接施用，也可以跟磷、钾制作复合肥。工业需求就是制取三聚氰胺、脲醛树脂，以及新兴的环保需求，比如车用尿素和电厂脱硫脱硝。从需求占比上看，农业需求占到70%，其中直接施用占比53%，复合肥占比17%；工业需求占比30%。农业需求主要是农作物的种植（如玉米、水稻、小麦以及蔬菜水果等），工业用主要跟房地产关联，如房屋装修以及柴油汽车。

【尿素现货市场概况】

据农时达情报，国内尿素稳定为主，个别小幅上调。目前主流报价在2350-2430元/吨左右。 

【期货市场概况】

截至10月19日15点收盘，郑商所尿素期货合约大多数上涨。其中主力合约UR401收盘报2280元/吨，涨幅6.34%，合约持仓量日内增加2.20万手，总持仓达到37.57万手。另外，2310、2402、2403、2404、2405合约在盘中一度触及涨停。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：尿素期货主力合约今日净持仓21996手，处于净多头状态，较前一交易日的11273手有所增加。前20席多头增持18066手，前20席空头增持8712手。值得注意的是，位列前五多空共增仓15219手，其中多头增仓8482手，空头增仓6737手。

【机构研报对于尿素期货的深度解读】

冠通期货：短期强势下，价格可能会有超预期的表现（看多）

目前尿素日产规模仍在17.5-18万吨，同比偏高3万吨左右，高供应仍在；而需求端，市场整体需求活跃度不高，复合肥正处于生产淡季，工业也多以随采随用为主，近期价格表现涨势放缓，稳中略有波动。但是，未来两个月，供需边际还是预期有所收敛的。供应方面来看，未来两个月，新产能投产进入真空期，部分装置检修、环保限产以及11月份后气头尿素装置陆续限产等因素影响，供应边际正在走弱。需求方面，中期仍有期待，一方面，淡季储备采购需求不可回避，近期淡储工作采购虽有延迟，但要求第三个月必须满足储备50%规模，硬性采购底线仍在，当然除了淡储采购外，东北备货需求也不容忽视；另一方面，11月份开始，复合肥企业将进入高氮复合肥生产旺季，复合肥企业对于原材料尿素采购需求也不容忽视，加上工业需求在四季度环比攀升。供需边际预期收紧，但库存处于相对低位，高基差的尿素期价再次开始了强势反弹，后续，我们需要关注期货市场连续上涨后，市场情绪是否发生改变，一旦买涨不买跌情绪下，需求提前入场，不排除这种阶段性的涨幅会有所扩大，短期强势下，价格可能会有超预期的表现。

光大期货：尿素市场短期新增驱动有限，短期继续以坚挺震荡思路对待（中性）

尿素现货市场多数稳定，仅个别地区小幅上调10～20元/吨。尿素现货价格持续上涨之后，中下游采购情绪减弱，但受待发订单良好、库存下降提振，厂家挺价心态依旧较强。昨日尿素日产量小幅回落至17.4万吨，供应水平依旧偏高。9月尿素出口数据达到119万吨，提振盘面情绪。20号新一轮印标结果将出炉，虽然中国参与程度将大幅下降，但仍需关注其量、价对国内市场的影响。整体来看，尿素市场短期新增驱动有限，盘面受到消息面影响，短期继续以坚挺震荡思路对待，关注环保限产情况、能源价格波动及国际尿素市场动态。

华泰期货：短期来看尿素价格呈震荡态势，或不具备大幅上行的条件（中性）

10月18日尿素现货价格稳定，整体仍维持在2400元/吨左右。供应方面，山西地区因环保政策，部分工厂陆练执行检修停车计划，同时市场预期西南地区因或天然气原因限产。需求方面，低价单成交相对良好，叠加部分淡储商入市，市场成交有转好迹象。库存方面，安微吴源、华鲁恒升荆州项目已经开始新增产能，但因环保政策、气头限产等因素影响日度产能，尿素库存产生不确定性。综上所述，短期来看尿素价格呈震荡态势，或不具备大幅上行的条件，建议期货市场以中性对待，后期关注库存变化、淡储政策、出口变动、市场情绪变化等信息。

新湖期货：短期尿素期货支撑较强，建议谨慎追多（中性）

9月上旬尿素市场上游企业、协会和相关部门呼吁保供，国内市场传出限制出口消息后，尿素日产量升至17万吨以上，加之多套新装置投放，市场认为供需可能转弱，因此9月中旬至10月上旬期货价格回调至2000元/吨附近。外盘尿素价格在中国保供后整体自低位上涨，9-10月出口利润持续存在。本月5日印度再度发标，预计近两日截标，船期截至12月10日。目前了解到国内仍然存在出口参与印标可能。近日海关总署公布的最新数据显示9月中国尿素出口量为119万吨，环比和同比巨幅增加。今年1-9月累计出口已经达到283万吨。从国内市场来看，本周的企业库存数据显示环比下降至39.46万吨，同比仍大幅偏低，未见前期预期的累库。出口数据和库存数据双双利多，市场信心再度增强，短期尿素期货支撑较强，风险主要来自新产能释放以及国内需求淡季预期，建议谨慎追多。

国泰君安期货：尿素生产企业累库不及预期，空头逻辑阶段性被证伪（看多）

尿素期货大涨，其一，当下尿素基本面好于市场预期，高日产格局下，尿素生产企业累库不及预期，空头逻辑阶段性被证伪。其二，出口贸易商在有出口利润格局下采购积极性有所增加，采购需求对现货价格形成支撑。其三，10月下旬承储需求逐渐启动，对尿素现货价格形成驱动。从估值角度而言，今日中国出口报价为360-365美元/吨，折山东2420元/吨，河南2450元/吨。目前UR2311合约暂无出口利润且升水最便宜交割品约100元/吨。后期需要关注盘面出口利润减少和近月合约升水从估值端形成的压力。

【未来关注的风险因素】

1. 煤炭和天然气价格；

2. 甲醇和合成氨的供给及利润；

3. 尿素生产地气候变化；

4. 全球经济复苏情况；

5. 农作物种植结构；

6. 需求变化情况；

7. 季节性因素；

8. 现货成交情况；

9. 纯进口国家的招标消息。