早间多晶硅期货高开，目前主力合约涨幅在3%附近，表现较为强势。最近国内“反内卷交易”延续，市场情绪和资金面对多晶硅价格仍时有拉动，且产业链传导效应逐步显现下游拉晶环节出现阶段性询价活跃迹象。
据中信期货，当前硅产业链正处于以“成本线”为锚的限价博弈阶段。硅料企业在亏损压力下主动上调报价，意在修复价格。但下游需求恢复仍显乏力，实际成交有限，市场仍处于价格博弈与预期博弈并存的阶段，价格上涨更多反映企业态度的趋同与对政策信号的积极响应，而非供需基本面的改善。与2015年供改不同，本轮“反内卷”更偏向温和引导出清，因光伏企业以民营为主、市场化程度高，刚性措施推行难度大。本轮“反内卷”已上升至国家战略层面，执行预期强于去年10月的光伏供给侧改革炒作。
基本面来看，7月份部分头部硅料企业有增产计划，部分二三线企业预计减停产，整体来看多晶硅产量环比将继续增加。需求方面，随着光伏装机需求退坡，7月份多家硅片企业计划减产，硅片排产将明显下滑。整体来看，7月份多晶硅处于供增需减的格局，基本面较为疲弱。
当前交易主线分为“预期强化”与“政策兑现”两阶段，前期情绪主导，后期考验执行。短期硅料反弹仍靠预期驱动，基本面改善待验证。若光伏产品价格全面上行，产业链有望整体抬升；反之，若成交疲弱，情绪回落或引发阶段性调整。当前政策仍在酝酿和推进，落地节奏存在不确定性，需警惕不及预期带来的回调风险。策略上，对于工业硅和多晶硅来说，单边博弈风险依然较大，上游企业可逢高开展套期保值操作，机构可继续利用宽跨式期权策略参与波动博弈。跨品种方面，在多晶硅利润修复的背景下，可考虑择机布局“多多晶硅、空工业硅”的配置思路。
受到反内卷政策端的影响，近期多晶硅期货价格强势上涨。基于完全成本支撑，硅料企业大幅上调现货报价，下游硅片至组件价格跟随上调，需关注组件价格上涨后下游实际成交情况。在需求逐步走弱的情况下，各环节库存将会持续累积，若库存累积到一定程度，或将对价格形成压制。短期内在情绪的推动下，多晶硅价格或维持偏强走势，上方关注硅料企业是否参与套保以及各环节库存的累积程度。中长期需关注实质性政策能否落地，若政策落地，多晶硅企业出现大规模减产，则硅料价格或维持坚挺；若政策迟迟未落地，则价格或将回归弱势基本面。
短期市场仍在交易“反内卷”供给侧改革预期，市场情绪乐观，现货价格出现跟涨，N型致密料主流市场参考价格42-50元/kg。本周开始陆续出现多笔非代表性成交，折算后价格多集中在42-43元/千克左右，市场仍在等待大厂批量真实成交情况。从基本面看，7月头部企业出现增产，也有部分企业停产检修，总体产量增加。下游对于多晶硅企业的挺价举动多持观望心态，备货意愿不强，采取随用随购策略，近期多晶硅成交有限，库存仍在高位。综合来看，多晶硅目前仍处于“弱现实、强预期”的格局，短期预计偏强运行。