【近日纯碱市场大事】

1. 市场传闻青海发投和昆仑碱业将减产？中盐化工回应

有投资者在e互动上提问：近期市场传闻环保督察组青海巡查，贵司青海发投和昆仑碱业将减产，是否属实，今年生产计划还能完成吗？中盐化工表示，中央环保督察组到青海省开展环保督导检查工作。期间，各相关单位、企业都积极配合迎检。公司当地两家纯碱企业都根据其具体要求安排生产。目前对生产经营尚未构成重大影响。如有达到相关披露标准的具体事项，公司将及时履行信息披露义务。

2. 远兴能源：三线因个别设备调试暂不具备投料试车条件

有投资者在互动易平台上提问：请问为什么三号锅炉点火快一个月了，三号产线还没有投料？远兴能源表示，三线因个别设备调试暂不具备投料试车条件。

3. 上周内纯碱累库13.07%，开工率下滑1.51%

据隆众资讯，截至11月2日，本周国内纯碱厂家总库存51.31万吨，环比增加5.93万吨，上涨13.07%。其中，轻质库存35.53万吨，重质库存15.78万吨。周内纯碱整体开工率87.14%，环比下降1.51%。周内纯碱产量67.83万吨，环比下降1.18万吨，跌幅1.71%。

【纯碱期货产业链一览】

据郑商所研究，纯碱在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，在没有工业生产方法之前，人们采用天然碱法从天然碱湖或者含碱的植物灰中提取出碱。随着工业进步，有更多的技术参与合成碱的制作，氨碱法和联碱法是比较流行的两种方法，前后涉及到原盐、石灰石、合成氨这三种原料。

从产业链中游来看，制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。

从产业链下游来看，纯碱作为重要的化工原料之一，主要用于建材、化工生产、印染冶金、食品加工四大领域，其中轻碱主要用于日用纯碱、洗涤剂和食品行业，而重碱主要用于平板纯碱的生产。通过联碱法制碱的过程中，会提炼出副产品氯化铵，是一种化学肥料，也可用于电池制造、电镀、印染等。

我国是世界仅有的三种方法并存生产纯碱的国家。天然碱法在我国使用占比仅为6.1%，主要集中在河南等地的天然资源区;氯碱法在我国使用占比为46.2%，主要集中在渤海湾周边靠近大型盐场及青海地区;联碱法的使用在国内占比约47.4%，主要集中在西南、华南地区。我国全国纯碱企业众多，分布在全国各地，只有吉林、西藏、江西、贵州和海南几个省份没有纯碱企业。

【期货市场概况】

【纯碱基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日纯碱期货主力I2401合约期价基差为444元/吨，较上一交易日有所回落，基差率从22.3%回落至19.3%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：纯碱期货主力合约今日净持仓-50798手，处于净空头状态，较前一交易日的-77127手有所减少。前20席多头减持19764手，前20席空头减持34756手。位列前五多空共减仓41524手，其中多头减仓610手，空头减仓40914手。值得注意的是，国泰君安期货空头减持16014手的同时多头增持4534手。

【机构研报对于纯碱期货的深度解读】

光大期货：反弹高度有限，不建议追涨（中性）

纯碱供给扰动因素增加，延续上周上涨行情，周一盘中涨幅超过4%。消息面来看，一方面，青海地区受到环保因素影响，碱厂开工下调；另一方面，上周部分装置出现故障，当前金山五期已投料，远兴三线、江苏德邦等装置即将生产，产量和开工都有回升空间，本周来看供给仍有小幅下行的可能，关注故障设备和环保限产恢复时间。需求方面，刚需消耗小幅提升，下游光伏玻璃日熔量提升1200吨/天，浮法玻璃日熔量保持稳定，下游采购积极性一般，现货价格周度下调200—250元/吨，市场观望态度浓厚。碱厂累库仍在持续，上周库存51.31万吨，周环比上升13%。整体来看，短期供应扰动推升纯碱价格，但现货价格继续走弱，产能有扩张预期，反弹高度有限，不建议追涨。

美尔雅期货：激进者1850附近尝试少量空单（看跌）

近期宏观氛围改善叠加炒作供给端减产，贴水情况下纯碱盘面有所反弹，累库幅度预计环比或仍有小幅减少，不过11月在行业整体开工高位以及投产预期下，局部区域的减产不能改变大方向累库趋势，基本面并未有大的转变，短期的反弹高度或有限，目前操作上并不是很容易，暂时观望等待，激进者1850附近尝试少量空单。

国投安信期货：盘面基差收窄，纯碱不建议追多，长期驱动依然向下（看跌）

盘面表现强劲，更多是收基差逻辑。现货层面，继续下行。库存环比增加5.93万吨至51.13万吨。受青海碱厂限产影响，加之安徽红四方、河南骏化降负运行，周产量环比下降1.71%至67.83万吨。远兴三线据说有望在11月下旬投料，关注实际情况。企业待发订单小幅增加，按需采购为主，观望情绪较浓，前期原料库存有所增加，但整体依然偏低。目前现货延续下行模式，盘面基差收窄，加之供给高压，库存仍将累加趋势，不建议追多，长期驱动依然向下。

弘业期货：纯碱盘面上涨近一百点，警惕诱多可能（中性）

近期有企业负荷不正常，设备及其他因素影响，一旦恢复，开工及产量增加趋势。金山五期已投料，远兴三线、江苏德邦新装置即将生产，产量将再上新台阶。累库速度将维持较高水平，短期行业整体库存不算高，但后期压力将逐步显现。需求面重碱需求保持稳定，浮法日产量为17.18万吨，光伏日产量9.56万吨/日，环比增加1200吨。轻质下游经营现状一般，轻质纯碱需求预期弱稳。后续纯碱需求难有大增量，需求增速跟不上供给增速。现货价格持续下跌，累库幅度增加，长期看利空因素仍存。近日盘面上涨近一百点，警惕诱多可能，但盘面较大基差和月差已经对累库有所计价，后续下跌仍需要看到现货负反馈。

南华期货：纯碱长期做空的逻辑不变（看跌）

基本面上，连续累库格局基本能够确定，后续在新增投产不断释放，下游需求无爆发性增长的情况下，将逐渐由宽松转为供给过剩阶段，对于后续仅为投产及满产时间问题。盘面上来看，纯碱当前主力合约仍维持深贴水局面，逐渐有所收窄。综上，短期主力不宜过多看空，市场交投情绪明显降低，虽然持仓量维持高位，但是成交量明显降低。短期可锚定联碱法成本作为支撑，区间操作为主， 近期建议关注重碱现价变动、基差情况以及远兴投产情况，在库存大幅累库，新增产线供应不断提升的预期下，长期做空的逻辑不变。

【未来关注的风险因素】

1. 纯碱库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法纯碱生产利润情况；

4. 纯碱冷修情况；

5. 下游新兴产业投产不及预期；

6. 宏观政策情况；

7. 库存消费比；

8. 纯碱厂家产销率情况，

9. 纯碱装置复产进度。