【近期纯碱市场大事】

1. 纯碱库存五连降，周降7.08%

据隆众资讯，截至12月14日，本周国内纯碱厂家总库存34.10万吨，环比下降2.60万吨，下降7.08%。其中，轻质库存21.16万吨，重质库存12.94万吨。本周纯碱连续第五周下降，同比增加18.86%，当前纯碱厂家库存重回历史低位区间。

2. 盛新锂能拟对纯碱期货进行套保

12月12日晚，盛新锂能发布了将增加纯碱和烧碱两个商品期货品种进行套期保值的公告。该公告显示，盛新锂能此前于2023年6月15日召开第八届董事会第一次会议，审议通过了《关于开展商品期货套期保值业务的议案》，同意公司开展保证金金额不超过人民币2亿元（不含期货标的实物交割款项）的锂盐商品期货套期保值业务。

3. 本周纯碱开工率85.04%，较上周涨了0.31% 

据广化交易，本周，整体纯碱开工率85.04%，较上周涨了0.31%。本周山东海天、湖北双环基本恢复，河南金山纯碱装置检修为主，青海盐湖、青海发投、青海昆仑纯碱装置持续低产运行，陕西兴化纯碱装置目前已停车检修。

【纯碱期货产业链一览】

据郑商所研究，纯碱在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，在没有工业生产方法之前，人们采用天然碱法从天然碱湖或者含碱的植物灰中提取出碱。随着工业进步，有更多的技术参与合成碱的制作，氨碱法和联碱法是比较流行的两种方法，前后涉及到原盐、石灰石、合成氨这三种原料。

从产业链中游来看，制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。

从产业链下游来看，纯碱作为重要的化工原料之一，主要用于建材、化工生产、印染冶金、食品加工四大领域，其中轻碱主要用于日用纯碱、洗涤剂和食品行业，而重碱主要用于平板纯碱的生产。通过联碱法制碱的过程中，会提炼出副产品氯化铵，是一种化学肥料，也可用于电池制造、电镀、印染等。

我国是世界仅有的三种方法并存生产纯碱的国家。天然碱法在我国使用占比仅为6.1%，主要集中在河南等地的天然资源区;氯碱法在我国使用占比为46.2%，主要集中在渤海湾周边靠近大型盐场及青海地区;联碱法的使用在国内占比约47.4%，主要集中在西南、华南地区。我国全国纯碱企业众多，分布在全国各地，只有吉林、西藏、江西、贵州和海南几个省份没有纯碱企业。

【期货市场概况】

截至12月14日15点收盘，郑商所纯碱主力合约（2405合约）日内低位震荡运行，最终收跌2.28%，报收2184元/吨。

【纯碱现货市场】

据广化交易，近期纯碱市场价格上行，华北地区轻质碱报价2800-2950元/吨，重碱报价2950-3100元/吨；华中地区轻质碱2700-2950元/吨，重质碱2850-3000元/吨；西南地区轻质碱报价在2900-3000元/吨，重质碱3100-3200元/吨；华南地区轻质碱出厂3100-3200元/吨，重碱3200-3300元/吨。

【纯碱基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日纯碱期货主力合约（2405合约）基差为816元/吨，较上一交易日有所上升，基差率从26.2%上升至27.2%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：纯碱期货主力合约今日净持仓8269手，处于净多头状态，较前一交易日的-5128手有所增加。前20席多头增持5578手，前20席空头减持6351手。值得注意的是，位列前五多空共减仓16手，其中多头增仓844手，空头减仓860手。

【机构研报对于纯碱期货的深度解读】

国投安信期货：期价向上驱动减弱，但供应短期难有质的提升（中性）

下游补库意愿减弱，对高价碱接受程度降低，期价下跌。昨日现货价格波动不大。河南金山五期短停，目前青海仍处于限产过程中，暂不确定何时恢复运行，短期供应难有质的提升，需要看到青海的产能恢复或远兴三线量产。短期，下游补库意愿降低，期价向上驱动减弱，但供应短期难有质的提升，现货或高位盘整，贴水过大的格局下，预计下跌空间也有限。

华融融达期货：未来纯碱供需格局发生彻底反转（中性）

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然。

光大期货：预计期货市场偏弱震荡运行为主

纯碱现货价格维持稳定，目前华北地区重碱送到报价2950～3100元/吨。供应端有所下降，除华东、西北地区减量装置外，河南个别企业设备故障，带动行业整体开工下降至80.15%。需求端仍以刚需推进为主，但市场情绪略有松动，碱厂新订单反馈一般，待发量有所下滑。另外，部分贸易商出货变现，压制市场贸易价格。但目前碱厂库存仍偏低，故现货价格短期或难以大幅下跌。整体来看，短期纯碱供需暂无明显压力，但市场情绪近两日略有松动，预计期货市场偏弱震荡运行为主，关注宏观及政策面影响、环保、新增产能状态以及市场情绪变化。

中信建投期货：短期纯碱基本面变动不大（中性）

近期纯碱检修计划增加，供应压力略有缓解。上周浮法玻璃冷修1条产线、光伏玻璃产线无变动。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和稳中略升，重碱需求较好，轻碱需求变动不大。从宏观层面来看，近期国内房地产销售数据环比略增，低于去年同期水平；国外宏观整体偏中性。综合来看，短期纯碱基本面变动不大，供应回升预期对价格有利空影响。

恒银期货：纯碱期现价格面临高位回落风险（中性）

现货面来看，纯碱价格近期仍延续高位持稳运行格局。由于厂家利润较好，开工率有所回升，不过受青海地区环保限产及部分厂家检修影响，产量回升较为缓慢，上周厂家库存继续回落。需求方面，下游按需采购，厂家多执行前期订单为主。不过价格上涨至高位后，终端用户拿货积极性不高，新单接单情况不及前期。同时，随着北方地区天气进一步转冷，玻璃下游需求仍存回落预期，产业链负反馈或刚刚启动。整体来看，虽目前纯碱现货价格依旧坚挺，但下游需求弱化及谨慎观望心态加重背景下，纯碱期现价格面临高位回落风险，但短期下行空间受限。

【未来关注的风险因素】

1. 纯碱库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法纯碱生产利润情况；

4. 纯碱冷修情况；

5. 下游新兴产业投产不及预期；

6. 宏观政策情况；

7. 库存消费比；

8. 纯碱厂家产销率情况，

9. 纯碱装置复产进度。