市场的预期在过去三年已被验证为——特别“不靠谱”。
去年年底，投资者认为美国陷入经济衰退已成定局；前年，他们认为大型科技公司不会受到美联储加息的影响；大前年，他们深信，以高价购买广受大众欢迎的股票会让他们变得富有。
今年12月，他们再次坚信，美国经济正走向软着陆和低利率。
对投资者来说，随波逐流总是一件让人不舒服的事情，但要达成如此强烈的共识尤其困难，因为这些所谓的共识一旦错误，市场的“惩罚”将是痛苦的，就像过去三年的每一年一样。
即使在美联储周四发布鸽派预测之前，市场对明年美联储将能够降息而不会面临经济衰退的共识就很强烈。
由于美联储最新的“点阵图”，这些共识变得更加强劲，期货交易员现在认为，美联储最早将于下月降息的可能性为16%，明年3月份降息的可能性为82%。
不过，市场对美联储的反应并不像美联储预测的那样。尽管政策制定者对明年年底利率的预测中值从5.1%仅降至4.6%。但芝商所的FedWatch数据显示，联邦基金期货市场有99.5%的人相信联邦基金利率会大幅下降。事实上，期货交易员认为，明年年底利率将低于政策制定者的最低预期（3.9%）的可能性几乎为50%。
投资者认为美联储的预测，以及鲍威尔在随后的新闻发布会上的回答证明了，他们认为经济软着陆，美联储将尽早和频繁降息的想法是正确的。
软着陆以外的结果肯定会给市场带来麻烦。但同样重要的是，市场的很多乐观预期都是基于这一结果之上的，它还被定价在市场目前的价格中。
高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer表示：
“与投资者交谈后，他们有一种强烈的自信，即我们顺利度过了本轮利率周期，没有发生任何重大事故。但这可能还有些天真和过早。”
高盛自去年以来一直主张软着陆，但市场的快速反弹已经赶上了高盛三周前对明年年底标普500指数的预测。
投资者似乎很少担心增长缓慢的美国经济会变得更糟，或者通胀比预期的更棘手。投资者现在更愿意“豪赌”最近的低通胀率将持续下去，尽管前两个月的通胀率是现在的两倍多。
此外，他们重新买进了被他们今年早些时候抛售的对利率敏感的科技股。投机性的科技和生物科技股飙升，银行和房地产也表现良好。方舟基金的ARK创新ETF自10月底以来上涨了48%，银行板块上涨了26%，房地产板块上涨了22%。
股市反弹也已经扩大到人工智能热潮中少数几家大型科技公司的赢家之外，自那时以来，同等权重的标普500指数领先于普通市值加权指数，两者的涨幅都超过了12%。
小型企业罗素2000指数自10月底以来上涨了20%。该指数一直在苦苦挣扎，部分原因是小型企业有太多债务需要进行再融资。
在期权市场上，投资者也从恐惧转向贪婪。本周，衡量隐含波动率的VIX指数跌至2020年新冠疫情爆发以来的最低水平。为保护投资组合而卖出的看跌期权与看涨期权的比率已跌至当时被视为异常低的水平。
过去三年的每一年，市场都有类似的强烈共识，但事实证明这是完全错误的。
明年美国经济是否会出现罕见的软着陆？不同寻常的市场共识会否实现？这些问题的答案尚且不得而知，但一个基本常识是：在一个几乎所有人都认为会发生的事情上下注，获得的市场收益也不太可能很大。