【近期纯碱市场大事】

纯碱利润继续下滑，联碱利润周降5.78%

据隆众资讯，截至12月28日，中国联碱法纯碱理论利润为1409.60元/吨，环比-86.50元/吨，跌幅5.78%，周内原盐价格稳定，煤炭价格小幅下降，纯碱价格下跌，利润下跌。周内中国氨碱法纯碱理论利润1106.09元/吨，较上周-8.65元/吨，环比-0.78%。

纯碱厂家去库，周降3.9%至34.01万吨

据隆众资讯，截止到12月28日，本周国内纯碱厂家总库存34.01万吨，环比下降1.38万吨，降幅3.90%，同比增加5.25%。其中，轻质库存18.94万吨，重质库存15.07万吨，当前纯碱厂家库存继续处于历史偏低位置。

本周纯碱产量与开工率均增长

据隆众资讯，截止到2023年12月28日，周内纯碱产量65.04万吨，环比增加0.34万吨，涨幅0.53%。轻质产量27.37万吨，重质产量37.66万吨。周内纯碱整体开工率83.54%，环比增加0.44%。

山东海化：目前公司纯碱库存较低

山东海化12月27日在投资者互动平台表示，目前，公司纯碱库存较低。正常情况下，公司每年对两条纯碱生产线中的一条生产线进行停车检修，上次检修时间为2023年7月。 

远兴能源：公司董事、监事、高级管理人员未参与纯碱期货交易

有投资者在互动平台提问，公司有哪些措施以规避公司高管以信息差优势在期货市场进行期货交易？远兴能源回复称，经核实，公司董事、监事、高级管理人员未参与纯碱期货交易。

远兴能源：阿拉善天然碱项目二期规划产能为纯碱280万吨/年

有投资者在互动平台提问，阿拉善二期计划产能是多少？规划了几条线？远兴能源回复称，阿拉善天然碱项目二期规划产能为纯碱280万吨/年、小苏打40万吨/年。

【纯碱期货产业链一览】

据郑商所研究，纯碱在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，在没有工业生产方法之前，人们采用天然碱法从天然碱湖或者含碱的植物灰中提取出碱。随着工业进步，有更多的技术参与合成碱的制作，氨碱法和联碱法是比较流行的两种方法，前后涉及到原盐、石灰石、合成氨这三种原料。

从产业链中游来看，制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。

从产业链下游来看，纯碱作为重要的化工原料之一，主要用于建材、化工生产、印染冶金、食品加工四大领域，其中轻碱主要用于日用纯碱、洗涤剂和食品行业，而重碱主要用于平板纯碱的生产。通过联碱法制碱的过程中，会提炼出副产品氯化铵，是一种化学肥料，也可用于电池制造、电镀、印染等。

我国是世界仅有的三种方法并存生产纯碱的国家。天然碱法在我国使用占比仅为6.1%，主要集中在河南等地的天然资源区;氯碱法在我国使用占比为46.2%，主要集中在渤海湾周边靠近大型盐场及青海地区;联碱法的使用在国内占比约47.4%，主要集中在西南、华南地区。我国全国纯碱企业众多，分布在全国各地，只有吉林、西藏、江西、贵州和海南几个省份没有纯碱企业。

【期货市场概况】

截至12月28日15点收盘，郑商所纯碱主力合约（2405合约）收跌1.58%，报收2055元/吨。

【纯碱现货市场】

据隆众资讯，上午，国内纯碱市场低位震荡，市场成交气氛一般。碱厂个别企业产量调整，综合开工低位运行，月底前有企业存恢复预期，其余装置波动不大。下游需求表现一般，采购不积极，观望居多。预计短期纯碱市场稳中偏弱

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：纯碱期货主力合约今日净持仓-3662手，处于净空头状态，较前一交易日的3313手有所增加。前20席多头减持5019手，前20席空头减持3742手。值得注意的是，位列前五多空共减仓3057手，其中多头减仓2632手，空头减仓425手。

【机构研报对于纯碱期货的深度解读】

国泰君安期货：纯碱短期偏弱，但追空需谨慎，中期或为震荡市（看空）

纯碱短期偏弱，但追空需谨慎，中期或为震荡市。临近月底，玻璃厂与纯碱厂之间对后期市场采购价格仍未完全明确，玻璃厂目前对高价略有抵触，因此短期市场偏弱，玻璃厂与纯碱厂谈好价格后仍有可能会进一步采购为春节备货。期货市场贴水幅度较大，导致下方空间有限，短期不宜过度看空，宜震荡思路对待。

光大期货：预计期货盘面继续以弱势震荡趋势为主（看空）

纯碱现货价格局部有所下调，华东、华中地区价格下调50~100元/吨不等。昨日市场流传多家厂家报价下调信息，幅度50~200元/吨不等，对市场情绪带来冲击，月底需持续关注厂家新价格调整方向及幅度。基本面来看，供应水平变化不大，行业开工率小幅回落至83.3%。需求端按需跟进为主，临近月底且适逢元旦假期前，部分低库存下游企业可能存在补库意，碱厂开始接收新订单，现货或呈现量增价跌现象。当前企业产销水平维持尚可、企业库存水平偏低，价格虽有下调但短期大幅下跌驱动有限。预计期货盘面继续以弱势震荡趋势为主，关注供给端变化、现货新价格指引。

混沌天成期货：国内纯碱市场走势稳中偏弱，价格阴跌调整（看空）

国内纯碱市场走势稳中偏弱，价格阴跌调整。装置运行波动不大，窄幅调整，个别企业影响。企业库存低，产销维持，新订单接收阶段。下游需求采购一般，不积极，按需为主，现货价格重心下移，观望情绪重。纯碱产量随不稳定，但利润非常高，整体周产量维持在66万吨以上，刚需仍过剩，当前下游补库情绪减弱，价格高位稳定，后市或逐步累库，建议逢高空，关注供给端消息。 

正信期货：短期05预计很难有太大跌幅（中性）

下游买货情绪一般，局部现货降价，盘面短期回落主要交易现货走弱逻辑，但上游多数库存处于相对低位，在目前现货并未出现明显累库降价趋势下以及盘面贴水情况，短期05预计很难有太大跌幅。当前市场表现类似于9-10月，盘面贴水阴跌，后期依旧需关注供给端装置变化及下游买货情况。

弘业期货：主力05合约随着后期供应量增长利空将逐渐显现，逢高试空（看空）

国内纯碱市场现货高价出货受阻，现货价格下调，后续仍有降价预期。贸易商多降价出货，碱厂待发订单下滑。近期金山和骏化装置波动供给出现下降，需求端，本周表需表现下降，下游集中补库行为结束。此外前期投机库存释放，预计后期将继续累库。供增需平，基本面转空，05的基差支撑会明显减弱，主力05合约随着后期供应量增长利空将逐渐显现，逢高试空。

国投安信期货：短期，驱动向下，期价或震荡偏弱运行（看空）

昨日现货继续下行，降价50-100元。金山（获嘉）设备停车中，金山（金大地）设备检修，金山预计影响日产1500-1900，时间12天左右，同时月底有其他碱厂计划恢复，供给或震荡运行为主。行业小幅累库，但整体库存依然不高。下游对高价碱有抵触情绪，原料库存小幅下降，等待新的价格出台，补库意愿较低，贸易商存在低于市场价出货行为。短期，驱动向下，期价或震荡偏弱运行。

【未来关注的风险因素】

1. 纯碱库存情况；

2. 房屋销售情况；

3. 浮法纯碱生产利润情况；

4. 纯碱冷修情况；

5. 下游新兴产业投产不及预期；

6. 宏观政策情况；

7. 库存消费比；

8. 纯碱厂家产销率情况，

9. 纯碱装置复产进度。