【近期铁矿石市场大事】

1. 黑德兰港口12月向中国出口铁矿石大幅增加至4292.8万吨

澳大利亚皮尔巴拉港口管理局（PPA）数据显示，黑德兰港口12月铁矿石出口增加至4988.16万吨，11月份为4494.06万吨。黑德兰港口12月向中国出口4292.8万吨铁矿石，11月份为3798.28万吨。

2. 中国45港铁矿石到港总量2949.4万吨，环比增加178.2万吨

1月8日-1月14日中国47港铁矿石到港总量3091.1万吨，环比增加231.1万吨；中国45港铁矿石到港总量2949.4万吨，环比增加178.2万吨；北方六港铁矿石到港总量为1486.6万吨，环比增加44.8万吨。（Mysteel）

3. 澳洲巴西铁矿发运总量2287.0万吨，环比增加171.8万吨

1月8日-1月14日澳洲巴西铁矿发运总量2287.0万吨，环比增加171.8万吨。澳洲发运量1573.9万吨，环比减少123.7万吨，其中澳洲发往中国的量1254.1万吨，环比减少194.0万吨。巴西发运量713.1万吨，环比增加295.5万吨。 本期全球铁矿石发运总量2693.6万吨，环比增加3.1万吨。（Mysteel）

4. 中国2023年铁矿石进口量创历史新高

据外媒报道，海关数据显示，2023年中国铁矿石进口量创下历史新高，较上年增长6.6%，这主要得益于由于政府未强制限制钢铁产量以及钢铁出口高于预期，导致铁矿石需求强劲。海关数据显示，中国2023年铁矿砂及其精矿进口量为117906万吨。2023年进口量也标志着自2020年以来的首次增长。中国去年12月进口铁矿石1.0086亿吨，较11月的1.0274亿吨下降1.83%，原因是随着钢铁利润率收缩，越来越多的钢厂开始对高炉进行维修。不过，去年12月进口量高于2022年同期的9086万吨。海关数据显示，2023年12月中国钢铁产品出口量同比增长43.2%至773万吨，全年出口总量达到9026万吨，创七年新高，比2022年增长36.2%，好于市场预期。

【铁矿石期货产业链一览】

据五矿期货研报，铁矿石在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

从产业链上游来看，铁矿石几乎只作为钢铁生产原材料使用，是钢铁生产最重要的原材料之一，生产1吨生铁约需要1.6吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比超过60%。上游供给主要依靠进口（进口占比超过80%），其中巴西和澳大利亚为重要供给方；国内铁矿石（10%-20%）主要分布在辽宁，河北，四川，山西，内蒙古等地，而其中辽宁鞍山矿区是最终要的供给方。

从产业链下游来看，下游需求主要是来取决于钢厂；终端消费需求主要包括房地产、基建、机械和汽车等，一般来说华东与华南地区是中国钢材需求的主要区域。

通常来说，下游需求旺季主要是3-6月和9-11月，而1-2月则属淡季。其中房地产有“金三银四”和“金九银十”关键时期。

【铁矿石基本面分析角度】

据五矿期货研报，分析铁矿石基本面要从以下五个角度来看：

①国内宏观经济：房地产、基建等主要行业决定铁矿石需求。

②供给：中国超过八成铁矿石需要进口，其中四大矿山：巴西的淡水河谷（VALE），澳大利亚的力拓（RIO），必和必拓（BHP）以及福蒂斯丘（FMG）决定了而主要产量。

③需求：以日均铁水产量和港口疏港量为主，日均铁水产量是最直接可以体现钢厂当前对于铁矿石的需求水平，而疏港量则是体现现货市场的成交情况，从疏港量的高低可以较为准确的判断出钢厂的采购积极性。

④库存：以铁矿石的钢厂库存和港口库存为主，关注一些特殊时间点的钢厂补库动作，比如国庆前后，春节前后等，大幅的补库行为会极易拉动矿价上涨。而铁矿石港口库存则是关注它位置所处的绝对水平和相对水平，一般来说港口库存低位或者说是在去库过程中，比较容易支持矿价上涨，反之亦然。

⑤价差：铁矿石价差主要由高低品价差、基差和近远月价差。当中高品价差开始扩大，那么就可以推测出当前钢厂利润丰厚生产积极性旺盛，钢厂更倾向于采购高品矿；而中低品价差开始缩小，那么就可以推测出当前钢厂利润微薄甚至亏损，使得他们更加倾向于采购低品矿。铁矿石基差水平的高低，是企业进行套期保值或者基差交易的重要依据。

近远月价差在一定程度上可以体现市场交易者对未来铁矿石价格的看法，比如近强远弱，就表明市场不看好未来铁矿石价格。

【铁矿石价格特点】

据五矿期货研报，铁矿石价格有以下三个特点：

①铁矿石在发生大行情的时候，是受到了其他因素的影响，比如矿难。而钢厂利润则是决定这波行情铁矿石价格上下限的重要参考依据。在钢厂利润水平相对较高时，铁矿石价格更容易上涨，在钢厂利润水平相对较低时，铁矿石价格上涨阻力就比较大。

②在铁矿石处于行情上涨或者下跌趋势中，周四的钢联库存数据很难对价格走势造成较大影响。而在处于行情震荡期间，周四的钢联库存数据若有超出市场预期的表现，更容易造成价格波动。

③当国家出台重大行业政策或者发生突发性事件时，对铁矿石价格的影响往往会大于基本面。短期行情或处于相对不理性的状态。

【期货市场概况】

截至1月15日15点收盘，大商所铁矿石期货全线下跌，其中主力2405合约跌3.17%，报收933元/吨。

【铁矿石基差分析】

据金十期货APP基差日历，今日铁矿石期货主力I2405合约期价基差为82元/吨，较上一交易日有所上升，基差率从6.2%上涨至8.1%。

【机构持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：铁矿石期货主力合约今日净持仓41183手，处于净多头状态，较前一交易日的42630手有所减少。前20席多头增持217手，前20席空头增持1894手。值得注意的是，位列前五多空共增仓5772手，其中多头减仓336手，空头增仓6108手。

【机构研报对于铁矿石期货的深度解读】

弘业期货：短期内铁矿石维持偏弱走势（看空）

供应方面，季末冲量发运后外矿发运明显回落，其中巴西矿减量较多，到港量则变动不大，预计短期供应维持较高水平。需求方面，日均铁水产量220.79万吨，环比上周增加2.62万吨。目前矿价维持弱势，钢厂多逢低采购增加，进口矿库存延续上升，港口库存同样持续累库。近期钢厂采购多倾向于中低品粉矿，仍有一定刚需补库支撑，预计短期铁矿石价格震荡调整运行。盘面上看，主力05合约再度下行走低，短期内维持偏弱走势。

申银万国期货：铁矿预计高位震荡运行（中性）

钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量降幅收窄，日均铁水下降3.11万吨至218.17万吨，同期钢厂盈利率增长2.16%至30.3%。铁矿石补库延续，尚未看到超预期表现，矿价目前为止不建议追高操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。市场对于未来供需的演变分歧较大，一方面主流矿近期有年底发运冲量态势，港口库存后期累积向上的概率较大，铁矿预计高位震荡运行。

中财期货：预计铁矿石震荡微偏弱（看空）

春节前钢厂补库将继续，港口库存低位回升，但仍低于往年同期水平，支撑矿价。美国CPI超预期，市场降低对明年3月降息的预期。市场监管力度趋严，铁矿价格面临上行压力。因此当前重点关注：到港累库的持续性，钢厂生产和补库情况，以及环保限产情况。策略来看，震荡微偏弱，近期可能有5-9正套机会出现。钢厂盘面利润存在返多的机会，值得关注。

光大期货：预计近期铁矿石价格呈现高位整理走势（中性）

需求端，高炉复产铁水产量有所增加，钢厂盈利率持续下降。港口库存、钢厂库存继续累库。前期例行年检高炉有复产预期，且春节前补库预期对于现货价格有支撑。多空交织下，预计近期铁矿石价格呈现高位整理走势，关注前期检修高炉复产情况。

【未来关注的风险因素】

1. 国外生产及出口销售；

2. 澳洲巴西19港铁矿发运总量；

3. 日均铁水产量情况；

4. 中国47港铁矿石到港总量；

5. 房地产供销比情况；

6. 废钢成交情况；

7. 国内外宏观经济的影响；

8. 下游成交情况。