比特币的主导地位仍然强劲，市值占比达到52%，但链上和技术数据表明，山寨币的春天或将到来。

比特币2月20日经历了大幅回调，从盘中高点53019美元跌至最低50812美元，跌幅高达4%，接近抹去过去7天的涨幅。这种回调导致交易者重新评估加密货币市场的总体状况，引发了关于山寨币季节（altseason）是否到来的争论。

比特币价格回调的原因是什么？

交易员和市场分析师认为，比特币减半周期内行情分为五个阶段，减半发生之前会经历持续的价格暴跌和回调，然后进入广泛预期的减半后呈现抛物线上升趋势。

加密货币交易员兼分析师Rekt Capital在2月15日称，比特币在恢复上升趋势之前还剩下“最后一次减半前的回撤”。

独立市场分析师Sjuul则指出，比特币的融资利率很高，警告交易者“预计会出现全面调整”。不过，他也指出，

“在我看来，这是我们都在寻找的逢低买入机会。”

在过去两周内，拥有1万至10万美元的稳定币持有者增持了4430万美元的USDT。这表明他们可能准备在回调时逢低买入。市场情报公司Santiment认为，中型交易员的大动作往往是获利了结和逢低买入的绝佳信号。

山寨币的春天到来？

山寨币在过去12个月中表现出色，实现了两位数，甚至三位数的涨幅，其中一些表现优于比特币。

根据CoinMarketCap的数据，比特币在过去12个月内上涨了107%，Solana (SOL) 上涨了308%，Avalanche（AVAX）上涨了80%，Chainlink（LINK）上涨了136%。

链上分析公司Glassnode的最新数据显示，比特币年初至今的表现超过了山寨币市场总体表现。Glassnode分析师Alice Kohn表示：

“山寨币的总市值并未经历同样的涨幅，年初至今的增长还不到两大主要货币的一半。”

Glassnode指出，比特币继续显示出主导地位，“目前每月资本流入约为200亿美元”。自2023年10月以来，比特币的主导地位持续增长，相对市值飙升1000%。

报告指出：“很明显，与两种主要加密货币之间的轮换相比，资本沿着风险曲线向下流入山寨币的速度较慢，这一趋势似乎再次发挥作用……比特币持续领先，占数字资产总市值的52%以上。”

“山寨季”还有多远？

2月18日，独立分析师Stockmoney Lizards表示，山寨币市值已突破重要支撑区域，并进入牛市，类似于2021年经历的10倍回报率。

尽管有一些迹象，但现在确定山寨币季节即将到来可能还为时过早。Glassnode的山寨币季节指标自去年10月以来一直表现出积极的势头，并在1月份比特币ETF获批引发的抛售期间暂停后，于2月4日转为正值。

有趣的是，此后该指标一直保持正值，表明市场目前处于风险偏好模式，显示了投资者目前对山寨币的信心。

区块链中心的数据显示，在过去90天内，前50名山寨币中只有59%的表现优于比特币。尽管该指数在过去几天一直在增加，但仍不足以宣布山寨币季节到来。要宣布进入山寨币季节，该百分比必须达到75%以上。

Glassnode总结道：“我们的山寨币指标表明山寨币市场更加成熟，并且可能持续上涨，但目前它仍然相对集中于市值较高的资产。”

这意味着山寨币季节的迹象开始出现，但现在下结论可能还为时过早。