全球主要贸易路线的中断、炼油厂关闭和需求复苏正在推高燃油价格，并使美国总统大选更加不可预测。而对于拜登政府来说，能否解决通胀问题是一个关键议题。

在全球一些最重要的市场上，两种消耗量最多的燃料的价格涨幅超过了原油。美国汽油期货近几周大幅上涨，今年迄今已涨超20%，而欧洲柴油期货则上涨了10%。许多地区的炼油厂利润也高于季节性正常水平。这表明随着夏季旅游旺季临近，石油供应紧张。

美国汽油期货和欧洲柴油期货的涨幅大于原油期货

生产中断（包括计划中的维修、计划外停产和无人机对俄罗斯设施的袭击）一直在推高燃料价格。此外，红海胡塞武装的袭击、巴拿马运河的干旱，以及西方对克里姆林宫的制裁引发的供应链动荡，也导致了航运成本的上升。

Rystad Energy AS石油交易和下游研究主管Mukesh Sahdev表示，今年高档汽油价格有可能达到多年来的高点。

“如果发生这种情况，拜登在选举前能做的事情并不多，”他说，“战略石油储备（SPR）很少，美国政府几乎没有什么手段来降低汽油价格。”

目前，美国的平均汽油价格比2020年11月初高出60%，后者是拜登首次当选总统之初，选民们很可能通过这一价格来比较自己在现在与当时的富裕程度。与此同时，该国的汽油和柴油类燃料库存都远低于季节性标准，这意味着供应缓冲比正常情况下要少。

高盛集团在本周的一份报告中表示，随着炼油厂优先考虑汽油产量，馏分油裂解价差（柴油和喷气燃料相对于原油价格的差距）将受益于短期内库存非常紧张和产量下降。

尽管今年将有超过100万桶/日的新炼油项目投产，但这些项目很容易出现延误。

美国最大炼油商之一瓦莱罗能源公司（Valero Energy Corp.）今年早些时候表示，预计全球新产能的启动期将很长，这意味着在近期供需平衡仍相对紧张。

尼日利亚的大型丹格特炼油厂在拖延数年之后，终于开始出口燃料。但关于何时达到满负荷以及特定装置上线的时间表仍然存疑——这将影响该公司生产的石油产品类型。墨西哥石油公司（Petroleos Mexicanos）在墨西哥的多斯博卡斯（Dos Bocas）炼油厂也是如此。

高盛石油研究主管达安·斯特鲁文（Daan Struyven）表示：“相对于历史水平，我们预计成品油利润率仍将保持高位且波动较大。”他表示，今年和明年，成品油需求的强劲增长将与炼油产能的净增长大致一致。

接下来的问题是原油和原料供应中断对燃料产量意味着什么。对俄罗斯石油的制裁、美国页岩油产量的上升、欧佩克+的减产以及因胡塞武装袭击而避开苏伊士运河航线的船只造成的全球贸易流向的变化，都将影响到生产哪种燃料的决策。

对于全球汽油市场而言，最大的疑问之一是辛烷值提升剂的供应，尤其是在美国夏季驾驶季节即将来临之际，同时环境法规也造成了复杂情况。辛烷值提升剂可以提高汽油的辛烷值，从而提升燃油的燃烧效率。

斯巴达大宗商品公司（Sparta Commodities）分析师豪尔赫·莫利内罗（Jorge Molinero）表示，西方对俄制裁加剧了欧洲和美国的原油库存消耗，同时对烷基化油和重整油等汽油调和组分的产量造成压力。他说，这个问题今年不太可能消失。

在全球石油需求预计再创新高、以及全球最大经济体将在这一年举行大选之际，各种变数使得预测燃料供应是否充足变得困难。

咨询公司Energy Aspects的炼油分析师乔治·迪克斯（George Dix）表示，总体而言，今年全球炼油能力预计将增加超过150万桶/日，略高于140万桶/日的需求增长，但前景因燃料类型而异。

迪克斯表示，成品油利润率预计将低于去年，但高于历史水平。他说，这是因为新炼油厂投产需要时间，以及俄罗斯原油和成品油改道造成的炼油效率低下。