美联储本周料不会降息，但官员们的新经济预估是一个不确定因素，可能暗示年内降息幅度较小，且降息启动时间较先前预估较晚。

在较长一段时间内将利率维持在目前的高水平可能会对美国家庭和企业产生重大影响，尤其是在总统选举年，经济状况已经成为美国总统拜登和他的共和党对手特朗普的主要话题。

目前，市场仍押注美联储最有可能在6月11日至12日的会议上进行首次降息。自去年7月以来，美联储的政策利率一直处于5.25%-5.50%的区间。

但由于通胀率仍远高于美联储2%的目标，而且今年头两个月的通胀高于预期，交易员们认为，美联储在7月30日至31日的会议上才会进行首次降息的可能性为40%。

金融市场的押注显示，2025年底的政策利率将在3.75%-4.00%之间，比美联储政策制定者去年12月的预测低25个基点。

野村证券资深美国分析师Jeremy Schwartz表示，“只是两个月的通胀数据上升，断言一切都完了还为时过早，但这无疑增加了通胀问题进一步加剧的风险，在这种情况下，美联储保持谨慎是有道理的，市场必须考虑美联储维持更长时间的限制性政策的可能性。”

越来越多的分析师认为，美联储决策者本周将把今年预期的降息次数从去年12月的三次下调至仅两次。

上周公布的一份报告显示，美国2月CPI从1月份的3.1%加速至3.2%，这并不能让美联储的政策制定者更有信心，认为通胀正持续向2%的目标迈进。

认为美联储将保持降息预测不变的Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic表示，“很明显，美联储希望通胀数据可以更好，但我不确定他们会否对此完全感到意外，我认为这可能只是证实了他们的观点，即观望是谨慎的做法。”

尽管有降温的迹象，但经济依然强劲。2月份的失业率为3.9%，较年初上升了0.2个百分点，但仍低于美联储官员认为的长期可持续水平，上个月企业增加了27.5万个就业岗位。

道明证券首席美国宏观策略师Oscar Munoz表示，“美联储传递的主要信息将是，他们可以保持耐心。”

Munoz还补充道，如果美联储今年的预期中值确实转变为两次降息，这将表明他们将近期更为强劲的通胀数据视为“游戏规则改变者”。

Munoz预计，美联储将每隔一次政策会议降息一次，或者每季度一次。他表示，如果美联储将2024年的降息次数将减少到两次，那么首次降息可能会推迟到9月份。

无论如何，Munoz预计，政策制定者们对2024年的通胀预期将被调高，按美联储青睐的通胀指标个人消费支出价格指数（PCE）计算，美联储的通胀预期可能会从去年12月的2.4%上升到2.6%。

德意志银行的经济学家同样认为，美联储的通胀预期存在上行风险。与Munoz一样，他们预计美联储周四将坚持今年降息三次的预期，并从6月开始降息。但他们也认为，粘性通胀可能意味着，美联储政策制定者将把他们预测的2025年降息次数从去年12月的4次下调至3次。

他们写道，“3月份经济预测摘要的主要信息应该是，美联储将不会容忍通胀进一步意外上升，如果出现这种情况，在其他条件相同的情况下，对今年政策宽松的预期将会回落。”

一些经济学家也警告称，不要过度解读降息中值预测。安永首席经济学家Gregory Daco预计，周四公布的降息预期中值将降至两次，但若通胀数据恢复走软势头，美联储今年可能会降息四次。

相比之下，SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy认为，美联储19位政策制定者中，可能会有多达8位官员减少了他们的降息预测。

大多数分析师预计，美联储周四的政策声明不会有什么变化，但他们认为，美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上更多地强调了“谨慎”的必要性，并对降息时机进行了大量对冲。

许多市场参与者还希望鲍威尔能够更好地了解美联储何时能够最终停止缩减其约7.6万亿美元的资产负债表。

法国巴黎银行高级经济学家Yelena Shulyatyeva预计，美联储将准备好在5月宣布放缓QT的细节，并在6月开始放缓，“他们需要在这次会议上做很多事情。”