摩根士丹利财富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management）的首席投资官向股市多头发出警告：压制美元的结构性力量可能会对美国股市造成影响。该公司的沙莱特（Lisa Shalett）警告道：

“考虑为美元体制转变做准备吧。大国关系、日本收益率曲线控制的结束以及比特币和大宗商品价格上涨表明，美元的上涨‘可能已经达到了极限’。”

她在周一的一份报告中表示：“虽然相关性不是因果关系，但鉴于美元的牛市周期可能正在接近尾声，美元强势与市盈率的相关性值得关注。”

根据沙莱特的说法，美元的强势一直是美国“宽松货币体制”的核心——通过压低输入型通胀和压低能源价格，这一点最近也提振了股市的表现。

沙莱特最近鼓励投资者寻找海外股票回报，作为对美国股市可能出现调整的对冲。她和华尔街少数其他人对美股最新的牛市提出了警告，尽管美国基准股指继续创造新的里程碑。

在2023年下跌近3%后，美元在今年初迅速回升，因交易员快速降低了对美联储的降息预期。但尽管对快速降息的押注进一步减少，美元的涨势已经停滞。彭博美元指数在今年3月下跌了0.5%，而比特币和黄金价格则创下了最近的历史新高。

沙莱特称，在10国集团主要成员国降息之际，日本央行可能加息，这将提振日元和日本利率，并导致资金从美国股市回流日本，从而令美元承压。她说，特别是在美国总统大选期间，去美元化也可能加速，金价上涨可能反映了这一点。美元更广泛的下行趋势将通过市盈率传导至美国股市，而市盈率的扩大是美国股市近期上涨的主要原因。她说：

“如果全球政策开始向金融危机前的混合方式重新平衡，或者市场狂热引发了资本市场崩盘和美元走弱，投资者可能会受益于资产多元化和地域多元化。”