外媒指出，美国短期利率偏高对家庭和小型企业造成的财务压力巨大，长期利率偏低使金融条件宽松，可能造成金融泡沫。

美联储虽维持5.25%至5.5%的联邦基金利率目标区间不变，但仍计划年内降息，以缓解美国众多家庭及小企业的压力。美联储主席鲍威尔再次将利率水平描述为“限制性”，并表示“今年某个时候开始放松政策限制可能是适当的”。然而，大公司及股市投资者却未必急需降息带来的帮助。

美联储设定的目标利率具有限制性这一观点是参照了各种模型预测的，其中许多模型都是基于斯坦福经济学家约翰·泰勒提出的泰勒规则而形成的。亚特兰大联储计算得出的三个版本表明，美联储的目标利率现在应为3.9%至4.7%。

现实中人们甚至不需要了解泰勒规则，就能得出目前美国利率是在限制性水平的结论。美联储称，第四季度商业银行信用卡计划的平均利率为21.5%，创三十年来新高，显示出对许多家庭和小型企业的财务压力巨大。

美国前财政部长拉里·萨默斯（Larry Summers）及其合著者最近的研究表明，高借贷成本可能加剧了消费者的悲观情绪，这有助于解释一个神秘的问题：为什么尽管就业市场强劲且通胀温和，但消费者情绪仍然如此低迷？

小企业常依赖信用卡融资，且其信贷额度也与短期利率挂钩，资金紧张可能抑制就业增长。美联储最近的一项调查发现，56%的企业经常使用信用卡进行融资，比任何其他信贷来源都多。

与此相反，长期利率并未像短期利率那样大幅提升。尽管10年期美国国债收益率已升至4.3%，但相较历史水平并不算高，且明显低于去年秋季的5%峰值。

历史上，长期利率与短期利率之间的差异曾让时任美联储主席的格林斯潘感到困惑。当时，长期利率与现在差不多，10年期国债收益率约为4.2%。但美联储的隔夜利率仅为2.5%。如今，尽管短期利率较高，但长期利率因投资者对美联储未来降息和坚决抑制通胀的预期保持相对低位。

杜克大学经济学家Anna Cieslak与牛津大学的Michael McMahon通过研究1987年至2015的数据，发现美联储更加鹰派的立场往往会导致期限溢价降低，从而压低长期利率。目前，市场反映出投资者相信美联储既能有效遏制通胀，又能避免经济陷入衰退，这在较低的企业债券收益率和不断刷新纪录高位的股市中得到体现。

在许多家庭最为关注的一个领域，长期利率仍然显得偏高：房贷利率远高于疫情前的水平，且与国债收益率之间的利差已经扩大。高房贷利率使得许多人无法购房。

其结果是，能够接触到公开市场的大企业获得的融资条件比许多小企业和家庭要容易，同时投资者不断增长的股市财富为经济提供了另一股顺风。例如，高盛和芝加哥联储等机构编制的指标显示，总体上美国的金融状况正在变得不那么严格。美联储自己的指数，包括隔夜利率、债券收益率、房贷利率以及房价和股价在内的一系列数据，显示出1月份的金融条件是自2022年8月以来最宽松的。

约翰斯·霍普金斯大学的经济学家Jonathan Wrigh指出，美联储最能直接影响的是短期利率，目前利率已足够具有限制性，降息对当下美国经济而言更类似于松开刹车而非踩油门。

另一方面，Jonathan Wrigh表示：“他们不希望股市再上涨10%。”尽管如此，本周美股三大指数均创下历史新高。