由于越来越相信英国央行将在今年夏季领先于美联储降息，投资者一直在加大对英镑的看跌押注。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，外汇投机者做空英镑的规模已达到16个月以来的最高水平。与此同时，据全球最大的托管银行之一道富银行称，资产管理公司对英镑的看跌程度达到去年3月以来的最高水平。

受英国通胀率下降和经济数据疲软的推动，投资者的仓位调整已导致英镑兑美元今年下跌1.5%。投资者目前预计，将于周四宣布最新利率决定的英国央行将比美联储更早、更快地降息。

道富银行宏观策略主管迈克尔·梅特卡夫（Michael Metcalfe）表示：“每个人都认为各国央行会共同行动，但现在这一假设受到了挑战。由于英国有望在美联储之前放松货币政策，投资者正在减持英镑。”

就在3月份，当数据仍显示英国通胀率超过美国时，投资者仍坚信美联储将先于英国央行降息。

随后，随着美国经济数据强于预期，交易员将美联储7月底前降息的可能性削减至仅三分之一，而英国央行6月份前降息的可能性接近50%。英国8月前降息的可能性几乎已完全被市场消化。

在市场预期发生改变之际，美国整体通胀率从1月份的3.1%升至3月份高于预期的3.5%。同期，英国通胀率从4%降至3.2%，今年两次低于预期。

交易员们预计英国央行将在年底前至少降息两次，每次25个基点。相比之下，美联储预计将仅降息一两次，尽管上周五美国公布的疲软就业数据缓解了投资者对消费者物价上涨的担忧。

先锋集团利率全球主管罗杰·哈勒姆（Roger Hallam）表示，“通胀尚未达到美联储的目标，而且看起来短期内也不会达到，因此美联储将暂时维持利率不变。”他还补充道，尽管上周公布了疲软的就业数据，但经济数据“并未给予美联储开始放松利率所需的信心”。

相比之下，英国国民西敏寺银行（NatWest）非美元利率策略主管伊莫金·巴克拉（Imogen Bachra）预计英国央行今年将降息整整100个基点。巴克拉表示，考虑到目前英国的国内宏观背景，目前市场对英国央行今年两次降息的预期似乎“太低了”。

根据CFTC的数据，截至4月30日（周二）的一周，对冲基金和其他杠杆基金将英镑净空头头寸增至近29000份合约，为去年1月以来的最高水平。管理着44万亿美元资产的道富银行表示，资产管理公司的英镑持仓已降至去年3月以来的最低水平，扭转了今年第一季度回升的购买趋势，当时市场预计美联储将在2024年多次降息。

花旗的数据显示，过去一个月，其资产管理客户对英镑的看跌押注有所增加，过去20个交易日中有15个交易日净抛售英镑。该银行外汇销售主管山姆·休森（Sam Hewson）表示，资产管理公司向花旗抛售英镑的净额“大约是过去10年任何两周历史水平的两倍”。

在市场押注英镑贬值之际，正值美国国债价格下跌令英国国债承压。基准10年期美国国债和英国国债收益率（与价格走势相反）自今年年初以来均上涨了约0.6个百分点。

Brandywine Global副投资组合经理威廉·沃恩（William Vaughan）表示：“过去六周左右，英国国债的表现就像美国国债一样，而它们本应更像欧洲债券”，因为英国的数据与欧元区而非美国的数据更为一致。”

尽管普遍预期英国央行将让利率维持在5.25%不变，但分析师预计该央行周四将发布鸽派指引。英国央行今年2月发布通胀预测时，预计通胀将在两年半内回到目标水平，而投资者预计，英国央行将在2024年降息约五次。

普信首席欧洲经济学家托马斯·维拉德克（Tomasz Wieladek）表示：“英国央行货币政策委员会（MPC）可以很简单地判断，未来2-3年通胀率将低于目标水平。这将为6月份降息开绿灯，并导致投资者定价更多降息。”