美联储主席鲍威尔在5月1日的新闻发布会上说，他不想谈论经济“假设”，但这可能是他和其他美联储官员在讨论货币政策时转向的话题。在抑制通胀的努力中，美联储的货币政策已经到了一个不确定的时刻。
鲍威尔和其他美联储官员放弃了对今年降息可能性的明确指引，转而将注意力集中在经济可能走的不同短期路径上，以及他们对每种情况可能做出的反应。
前美联储官员和有FOMC会议经验的工作人员说，这表明政策制定者目前感到多么不确定，意在将注意力从他们每个季度做出的详细经济和政策预测转移到更广泛的潜在结果上。
鲍威尔的前顾问、现任北方信托全球固定收益团队全球宏观主管的Antulio Bomfim表示，众所周知，“情景分析”并不意味着美联储要解释每一次冲击，在正常情况下，美联储工作人员在每次会议上提出的经济说法可能“相当平淡”。
但Bomfim说，鲍威尔在5月1日会后的新闻发布会上对经济可能走向的不同路径的阐述“引起了我的注意”，“在你不确定接下来会发生什么的情况下，场景分析对处理这些情况很重要。”
美联储会议纪要将于北京时间周四凌晨公布，可能会提供有关政策转变的更多细节。
“对我而言，对不确定性的反应不是做出更多预测，”旧金山联储主席戴利本月稍早表示。“在不同的情况下，你会采取不同的政策行动。我认为我与人们交谈的最好方式就是通过这些场景分析，而不是试图做出更精确的预测。”
如果美联储的基准是通胀持续下降并最终降息，那么其他可能性包括：美国失业率开始上升，降息速度加快；通胀需要很长时间才能下降，降息计划被推迟；通胀意外加速，加息开始是必要的；也许最棘手的情况是，通胀维持在当前水平。
如果公众和市场的认知过于超前或落后于美联储，就会降低货币政策的有效性，并加大美联储的工作难度。
美联储前副主席、现任布鲁金斯学会高级研究员科恩（Donald Kohn）表示，在鲍威尔发表报告以及反通胀进程意外停滞之后，“我推断美联储内部正在对此进行一些讨论。”
科恩认为，情景分析是一种让市场“减少关注”美联储官员对经济增长、失业率、通胀和适当政策利率的季度预测的方式，特别是政策利率预测的“点阵图”，在被视为有助于稳定公众看法时，美联储官员们会依赖它，在官员们不想提供具体指导时，而它被视为一种接近承诺的东西时，官员们就会称其为一种干扰。
现在正是这样一个时刻，经济意外超过了美联储的预测，在第一季度通胀没有改善后，美联储可能会缩减其年内降息三次的预期。
任何关于目前降息的预测都将取决于通胀和就业市场的前景，而两者的表现都与政策制定者的预期大不相同。
前美联储货币政策部门负责人、耶鲁大学管理学院教授Bill English表示，美联储官员可能对缓解通胀和降息保持基本信心，但“他们确实认为不确定性比平时更高。”
相比之下，通过一系列场景进行讨论是“一种向公众具体说明为什么事情是不确定的方式……现在这似乎很有帮助，因为他们觉得有些情况更合理了。”English说。
经济的不确定性一直是新冠疫情后时代的一个标志，但在目前，市场不仅对通胀和就业等关键变量存在疑问，而且对什么条件会促使美联储降息、维持利率稳定或再次加息也存在疑问。
5月1日，鲍威尔讨论了通胀持续下降的基线，这最终将保证降息，就业市场的下滑也将导致更低的借贷成本，以及失业率保持在低水平的情况，PCE指数在目前的2.7%水平附近“横向移动”。
鲍威尔说，“在这种情况下，推迟降息可能是合适的”，并相信经济最终会放缓，通胀会下降，一些分析师称这是等待“机会主义的反通胀”。
科恩表示，在这种情况下，美联储只有在通胀预期不上升的情况下才能保持耐心。如果他们这样做，美联储将通过放缓经济和减轻劳动力市场的压力来争取通胀回到2%。