从4月底至今，硅锰市场行情波动明显，首先，原料锰矿方面因短期缺口，使得硅锰期、现市场均有拉涨，而后面随着期货政策影响，硅锰市场回落，期货出现跌停。

锰矿价格虽高位而消息面不断

截至发稿日，天津港进口46%澳矿从4月初的35.5元/吨度涨至71元/吨度左右，涨幅50%以上，同比涨41.82%。近期进口锰矿市场消息面不断，据了解，近期Element25计划将其在西澳大利亚州100%持股的Butcherbird锰矿重新开始运营，包括出售库存锰矿。但从此锰矿山的季报来看，此矿品味较低，已有库存量非常少。且矿山重新运营时间预计在获得项目融资后约11个月内，届时E25计划将氧化锰精矿年产量增加到110万吨。综合来看此矿山对锰矿特别是高品氧化矿的补充量有限，实质性影响不大。故从锰矿价格走势来看，也多盘整观望为主。

港口库存整体处于低位

当前港口库存数量处于近两年低位，澳大利亚锰矿发运尚未恢复，截至6月初，天津港进口锰矿库存约362万吨，周度环比小幅增加，主因天津港加纳矿库存增加，澳矿到港量依旧处于低位。钦州港进口锰矿约80万吨左右，周环比下滑9.09%，南非矿、加蓬矿以及澳矿均有下滑。目前来看，港口锰矿依旧处于低位，且高品位矿依旧存在缺口，短期或依旧支撑锰矿价格高位盘整运行。

硅锰价格高位回落

截至发稿日，北方6517硅锰在7700-8000元/吨，南方报价在7900-8100元/吨，月环比跌6.02%，同比涨20%。部分企业表示，折合成本来看，锰矿价格高位，以及电价波动不大，故成本影响不大，但从硅锰现货价格来看，硅锰生产利润空间缩窄。后期若硅锰成本高位运行，但进入淡季，下游需求欠佳影响下，硅锰价格或博弈明显，涨跌两难。

进入淡季硅锰供增需减

从图中可看出，粗钢产量走势与硅锰产量走势近几年基本相一致，硅锰有90%的产量都是用在钢铁行业，因此粗钢产量变化直接影响硅锰产量。从供应来看，3-4月，硅锰产量逐步增加，主因进入旺季，下游需求回升，硅锰企业生产积极性高涨，据了解，5-6月，硅锰产量持续高位，南方丰水期来临，生产企业复产积极性较高，北方因前期利润驱动，开工率高达60%以上。但需求来看，从3月份以来，下游需求进入旺季，钢厂对铁合金需求有所回升，但近期进入淡季，再加其他因素影响，产量有所回落，对合金需求回落，硅锰需求增速不及供应增速。

硅锰关注：

1、Element25计划将其在西澳大利亚州100%持股的Butcherbird锰矿重新开始运营，包括出售库存锰矿。但从此锰矿山的季报来看，此矿品味较低，已有库存量非常少。且矿山重新运营时间预计在获得项目融资后约11个月内，届时E25计划将氧化锰精矿年产量增加到110万吨。

2、近期主力2409一度跌至7650元/吨，次主力2501合约一度跌停，同时伴随的是持仓量的下降，行情波动较大。影响硅锰现货走势以及下游钢厂采购心态。传统淡季来临加上当前仓单数量已超十万张，市场供应偏多。建议当前投资要保持理智。