嘉信理财(Charles Schwab)本周写道，目前美国的股市规模开始展现出与2021年相似的迹象，2021年是最近一次美股发生熊市调整的前一年。

在其最新评论中，该行将矛头对准了指数层面和个股表现之间日益失衡的现象。

首席投资官丽兹·安·桑德斯(Liz Ann Sonders)写道，不断扩大的分歧只会日趋极端，这一风险值得关注。她指出，“如果指数出现进一步疲软，而个股进一步出现强劲表现，这将与2021年的情况类似，令人不安。”

此外，她还表示，尽管标普500指数今年一直创出新高，但交易价格高于50日移动平均线的个股比例却在下降，“这正是2021年下半年的情况，事后看来，这正确预示了指数层面无法持续强势，从而导致了2022年的熊市。”标普500指数在2022年下跌了约25%，直到2023年才恢复上涨。

虽然标准普尔500指数今年最大回撤仅约为5%，但该指数成份股的平均最大回撤高达15%，而纳指的情况更糟，该指数成份股个股最大回撤中值为38%。

截至上周五，标普500指数和纳指成分股中，只有不到10%的股票触及52周新高。同时个股创新低的数量也达到了熊市水平。

这一指数层面的牛市行情最好的解释是：资金高度集中在一个狭窄的股票领域，人工智能的受益者领涨。然而，安•桑德斯指出，这些收益的股票不一定是大型科技股，尽管这些巨头往往饱受关注。

她写道：“今年表现最好的10只股票中，有3只不是科技股，而是公用事业股，这可能会让一些人感到惊讶。这要归功于人工智能热潮的第二受益者，以及该国能源网络的建设，其中还有'老牌'通用电气...真令人费解！”