摩根大通交易部门周二警告，在经历了一段漫长的平静期后，股票投资者本周应该做好迎接新一轮波动的准备。

据摩根大通交易部门美国市场情报主管安德鲁-泰勒（Andrew Tyler）称，周四到期的平价跨式期权的价格显示，期权市场押注标普500指数将在这一天之前上下波动0.9%。最新的消费者物价指数（CPI）将在这些期权到期前公布，届时数据可能会促使交易员押注通胀缓解将推动美联储在2024年两次降息。

泰勒和他的团队周二在给客户的一份说明中写道：“我们发现有多位前美联储官员暗示，9月份适合降息。有鉴于此，我们在战术上仍然看涨，但信心略有减弱。”

政策制定者们通常认为，剔除了波动较大的食品和能源部分的核心CPI是比总体通胀指标更好的潜在通胀指标。5月份，核心CPI环比增长0.16%，是2021年8月以来最疲软的一个月。

根据预测，6月份核心CPI将环比上涨0.2%。泰勒认为，如果最终读数超过0.3%，这很可能会刺激风险资产的抛售，标普500指数将下跌1.25%至2.5%。但他认为这种情况发生的概率仅为2.5%。

此外，如果核心CPI环比增速在0.15%至0.20%之间（摩根大通交易部门认为这种情况最有可能出现），标普500指数预计将上涨0.5%至1%；如果介于0.20%到0.25%之间，股市最初可能会出现负面反应，但债券收益率的下降最终会支持股市，推动标普500指数上涨0.25%到0.75%。

他补充说，任何低于0.1%的读数都会被认为对股市极为有利，可能会触发一些关于7月降息的呼声，并引发标普500指数反弹1%至1.75%。

在CPI报告和美联储决议公布前后可能导致股市大幅波动之际，整个市场的波动性一直受到抑制。芝加哥期权交易所（Cboe）波动率指数（VIX）目前在12附近，接近52周以来的低点，远低于开始引发交易员担忧的20水平。市场认为美联储9月降息的可能性约为70%。

泰勒写道：“CPI数据再次降温将向市场发出一个积极的信号，并可能使9月份降息的呼声变得震耳欲聋。”

通胀能否下降的一个关键在于住房价格，因为该领域一直是通胀粘性的来源。住房价格的任何实质性下降都会受到欢迎，并可能预示着更大的反通胀力量。