并非所有人都相信美联储会在9月份开始降息。FactSet美洲分析部高级总监帕特-赖利（Pat Reilly）说，最近的一波美国经济数据支持降息，但并不“要求”降息。

他还认为，在选举前降息可能会招致政治化的指责，尽管政策制定者们可以辩称，如果在大选前不进行必要的降息，将是对美联储独立性更严重的背刺。

相比之下，根据CME的FedWatch工具，市场认为美联储在9月份降息的可能性为96%。人们还普遍相信降息将为美股的涨势带来新的助力。

为了更好地判断美联储首次降息后股市的走向，佛罗里达州资金管理公司Day Hagan Asset Management的首席投资策略师兼联合创始人唐纳德-哈根（Donald Hagan）从1957年以来的17次降息周期中汲取了经验教训。

当然，市场的反应通常是积极的。根据奈德-戴维斯研究公司（Ned Davis Research）的数据，标普500指数（SPX）在美联储首次降息后的一年中平均上涨了14%。

然而，从下图可以看出，股市上涨的原因是，投资者在美联储首次降息后推高了企业的估值（绿线）。

哈根说：“由于美股估值已经处于历史范围的高端，（如今）估值继续扩张可能无法挽救局面，最终将取决于公司盈利。”

他指出，人们的期望值也提高了。抛开开始公布的第二季度盈利数据来看，标普500指数第三季度盈利的中位数预计将增长19%，今年增长21%，明年再增长18%。

这可能吗？哈根的答案是：当然。他表示，消费者的信贷状况是有利的。但他也指出，即使是麦当劳（MCD）也注意到了注重成本的顾客，亚马逊（AMZN）也表示顾客正在讨价还价，寻求优惠。

哈根对股市的看法或许比他的评论所显示的要积极一些。他认为，目前股市的上升趋势依然完好。关于美国和国际经济增长、通胀趋势、流动性和股票需求的更广泛的模型仍然在释放乐观信号。哈根还补充称，如果他的模型转向看跌，他将选择囤积现金。