高盛资金流专家斯科特-鲁布纳（Scott Rubner）在科技股“七巨头”的财报发布之前，对美国主要股票指数发布了“修正观察”，而全球领先的独立投资研究提供商BCA Research的分析师则告知客户，美股“将很快见顶，熊市将开始”。

亚瑟-布达希恩（Arthur Budaghyan）领导的BCA研究团队周三为客户发表了题为“场外现金不多”（Little Cash On The Sidelines）的报告。报告指出，股票见顶的理由是，美国散户投资者和投资公司的“场外现金”水平创下历史新低，这只能说明“火力不足”。

布达希恩在报告的开头解释了“场外现金”在美国股市市值的比例已降至创纪录低点，表明流入股票和政府债券等证券市场的资金有限。

有鉴于此，布达希恩表示：“美国股市将很快见顶，熊市也将开始。全球资产配置者应该超配政府债券而不是股票。此外，还应该适当配置美元现金。”

为了说明场外现金的情况，布达希恩说：“可投资资金的总量绝对值仍然很大，不过随着美联储减持资产，它已经停滞不前。”此外，由于美联储的量化紧缩政策减少了货币供应量，可投资资金也随之减少。

由此得出的结论是，可投资基金比例偏低以及美国股市估值过高，可能会成为人工智能主题推动股市上涨的转折点。与此同时，苹果、微软、Alphabet和英伟达等巨头公司创纪录的股票回购，也是维持高估值的主要因素。例如，苹果的回购计划将占2024年回购的10%。如前所述，高盛的鲁伯纳对股市维持“修正观察”。

自2022年底ChatGPT推出以来，英伟达公司的股价飙升了七倍，帮助推动了以大型股为主导的全球反弹。但对这些涨势可持续性的担忧，以及地缘政治紧张局势和全球货币政策变化，正在推动市场寻找新的驱动因素。投资者正在抛售人工智能巨头，抢购落后的小型股票和防御产品。