企业内部人士的情绪急转直下，以至少十年来最快的速度抛售公司股票。

这是由Nejat和JonSeyhun维护的网站InsiderSentiment.com的数据。前者是密歇根大学的金融学教授，也是学术界解读内部人行为的权威专家之一。

在计算他们的内部人情绪指标时，Seyhun夫妇只关注法律界定的三类内部人中的两类（公司高管和董事），而忽略了第三类（公司最大股东）。这是因为Seyhun教授在研究中发现，这些大股东总的来说并不具备洞察公司前景的特权。因为他们的交易量通常要比高管和董事的交易量大几个数量级，把他们包括在内，就会扭曲来自高管和董事的更有价值的信号。

Seyhuns计算的内部人士指标是所有公司中有任何高管或董事交易的公司中有净买入的比例。过去十年的平均值为26%，直到7月初这一比例一直略低于平均水平。然而，在7月的前三周，内部人士买入比例突然转为“深度负值”——降至13.6%，这是至少十年来的最低水平。

此外，根据Seyhuns的分析，内幕人士抛售已经遍及整个市场。他们写道：“内部人士对增长股和价值股、小盘股和大型股、赢家和输家都持悲观态度。”

内部人士最近的行为并不意味着市场会立即崩盘。Seyhun教授在研究中发现，内部人买入比率在12个月的范围内具有最大的解释力。因此，假设内幕人士的看跌行为被证明是合理的，我们并不知道市场在未来12个月的走势，只知道市场在2025年7月会比现在更低。

Seyhuns表示，“我上次写到这个比率是在4月份，当时它也是看跌的（虽然不像现在这么看跌）。虽然现在市场走高，但内部人士当时的悲观情绪是否会得到证实，还没有定论。”但是，内部人士买入比率目前的极度看跌读数增强了人们的信心，即他们三个月前的悲观情绪最终会被证明是正确的。

内部人士在担心什么？

你可能想知道内部人在担心什么。公司高管和董事很少对他们的交易发表评论，尤其是当他们出售公司股票时，但内部人士很可能担心美国经济可能出现衰退。

Seyhun教授在一封电子邮件中说：“在经济深度衰退的情况下，我们预计会出现全面的内部人抛售。最近从1月到4月，再到7月的内幕抛售看起来像是一个更大的内幕肆意抛售模式的开始。

内部人士看好的行业

虽然内部人士的悲观情绪分散在标普500指数的各个板块中，但总的来说，他们对三个板块持乐观态度：必须消费品、材料和公用事业板块。大多数是小市值公司，如ASP Isotopes(ASPI.O)和Friedman Industries。两只市值最大的股票是荷美尔食品(HRL.N)和Avangrid(AGR.N)。