金十期货特约新湖期货点评

周一氧化铝期货跳水，主力合约跌幅接近3%。供给过剩预期以及近期宏观悲观预期激发空头资金大举入场，加剧氧化铝期货价格下跌。

当前氧化铝现货价格实际坚挺，虽然高利润刺激下氧化铝企业逐步提产，且近期有部分长期闲置的产能恢复运行并释放产量，氧化铝产量近期持续攀升。另外前期印尼欲恢复铝土矿出口的消息增加了铝土矿供应增长提速的可能，在产能严重过剩的情况下，供应大幅增加的预期增加。而消费端随着云南电解铝复产基本结束，内蒙古新产能投放暂告一段落，氧化铝消费趋于平稳。因此供应存在过剩预期。

近期宏观面经济复苏放缓，海外经济有衰退预期，且美国大选也为经济带来不确定性，受此影响市场风险偏好急剧下降，铝等有色金属价格普遍大幅下跌，对氧化铝期货也带来负面影响。不过当前氧化铝现货仍偏强，虽然产量继续增加，但增速缓慢，日均产量增加近千吨左右。产量增加缓慢主要受制于铝土矿供应跟不上，其中国产矿限制尤为明显，产量恢复缓慢，近期更是受降雨影响开采、发运节奏均放缓。短期铝土矿供应增加缓慢的情况难有大幅改善，氧化铝产量增长也暂难提速。虽然下游消费暂缺乏增量，但氧化铝库存总体仍在下降，尤其是电解铝厂内库存下降明显，平均库销比已从年内15天高位降至13天以内。

因此短期现货价格仍高位盘整，而期货价格大幅下跌后，现货升水扩大，较期货主力合约升水超300元/吨，期现有较大套利空间，并对期货价格下跌有一定抑制作用。