1. 星展银行:美联储7月FOMC会议应为降息敞开大门
星展银行高级外汇策略师Philip Wee指出,尽管期货市场认为美联储9月份降息的可能性超过100%,但美国总统选举的曲折和日元套利交易的平仓,使美元的前景变得模糊。此外,在科技股抛售的背景下,日元和瑞郎成为避险货币。在7月的FOMC会议上,美联储应该为降息敞开大门,但避免支持市场对9月降息的押注。在8月2日的美国失业率数据和8月14日的CPI数据公布后,美联储可能会在杰克逊霍尔研讨会上给出时间指引。
2. 德意志银行:预计美联储今年降息三次,2025年上半年暂停降息
德意志银行经济学家表示,10年期美债收益率今年可能收于4.25%,因为美联储可能会降息三次,然后在2025年上半年暂停降息,并在下半年恢复货币宽松政策。预计美联储将于9月开始降息,这与市场定价一致。本周,美联储预计将维持利率不变。经济学家们预计,长期限美债收益率的上升速度将快于短债,这反映出明年的降息步伐将比市场预期的更为缓慢。
3. 法巴银行:非农就业人数增长或因飓风影响而放缓
法巴银行分析师Yelena Shulyatyeva表示,7月份美国非农就业增长放缓可能在很大程度上归因于飓风贝丽尔(Beryl)。她预计就业增长将从6月份的20.6万人放缓至16.5万人,其中约3万人受到了贝丽尔的影响。“在决策者寻求最终确认劳动力市场已经重新平衡之前,他们会忽略任何与飓风相关的冲击,然后再决定是否在9月降息。”她预计美国失业率将稳定在4.1%,但任何上升都可能引发人们对未来几个月经济衰退或失业率迅速上升的担忧。
4. 瑞讯银行:欧佩克可能推迟原计划的增产措施
瑞讯银行表示,欧佩克+本应在下个季度解除一些生产限制,但需求疲软、美洲供应充足以及能源价格下跌增加了这一举措被延迟的可能性。再加上周末中东紧张局势加剧,我们可以看到油价受到支撑。
5. 美国银行:若日本央行转向鹰派日元兑美元有望升至145
美国银行认为,如果日本央行在周三加息并暗示将快速削减购债规模,日元可能会升至1月以来最高水平。“如果日本央行决定提高政策利率,并宣布快速削减购债规模的计划,例如一年内将每月购债规模减至约3万亿日元,市场会认为这是日本央行向鹰派转向,并将押注更快升息速度,从而导致整个日元市场波动加剧,”Izumi Devalier等美银策略师写道。“为了赶上利差,日元可能会升至1美元兑145-148日元,”分析师补充说。美国银行的基线预测是日本央行周三加息,并在2026年年中前将购债规模逐步降至每月3万亿日元。该行预计,美元/日元短期将在151-154。“鉴于国内经济缺乏动力,如果没有快速削减购债规模的计划,我们认为任何加息都将被视为鸽派加息。”
6. 德商银行:英国潜在的财政计划和降息预期将威胁英镑走势
德商银行表示,英镑面临风险,因为英国财政大臣李维斯可能在周一晚些时候公布200亿英镑的公共财政黑洞,英国央行也可能在周四降息。该行外汇分析师Michael Pfister在一份报告中说,英国政府可能需要做出艰难的决定,才能堵住财政黑洞。他表示,英国央行可能在周四降息,不过英镑的反应将取决于此举的合理性。“考虑到核心通胀持续走高,英国央行可能不得不发出相当谨慎的声音,以继续支撑英镑。”
7. 法巴银行:税收收入低迷,美国财政部下半年发债规模或增加
法巴银行分析师表示,鉴于赤字状况恶化,上调对美国财政部融资需求的预估,预计美国财政部将需要增加国债发行量来填补缺口。该银行对2024年美国全年的赤字估计目前为1.875万亿美元,反映出第二季度税收收入低迷。法巴银行表示,财政部融资需求的增加预计将推动第三季度和第四季度美债净发行量分别达到2800亿美元和2000亿美元。不管大选结果如何,美国当前的赤字前景或将使2025/2026财年的发债规模增加。
8. 三菱日联:英国本周若降息,不太可能对英镑产生持久影响
三菱日联表示,如果英国央行周四降息,英镑最初可能下跌,但如果央行对进一步降息的前景持谨慎态度,英镑应会迅速反弹。分析师Lee Hardman表示,预计英国央行将提供与欧洲央行类似的指引,表明政策并未走在预设的道路上,将继续监测通胀持续性风险。因此,英国的利率可能会保持在高于其他多数G10经济体的水平。预计英国央行周四将降息25个基点,但这是一个难以预料的结果。
9. 摩根士丹利:美债收益率曲线有进一步趋陡的空间
摩根士丹利研究分析师表示,因为美联储即将降息,这将拉低短端收益率,同时美国经济表现良好,将推高长端国债收益率,因此美国国债收益率曲线有进一步走陡的空间。选举和季节性因素也给长端收益率带来一些上行压力。市场预计美联储本周不会降息,因此,大摩维持2-20年期国债收益率曲线趋陡的观点直到本周议息会议结束。
10. 凯投宏观:英国经济反弹可能强于预期
凯投宏观分析师Ashley Webb表示,在6月份抵押贷款大幅增长之后,英国经济的反弹可能会强于预期。英国央行周一公布的数据显示,当月消费者信贷和超额抵押贷款批准数量略有下降,但消费者贷款和抵押贷款均有所增长。这进一步表明高利率的压力开始减轻。这可能会使得英国央行在本周维持利率不变,而不是降息,但结果仍难以预料。
11. 凯投宏观:中东冲突进一步扩大或引发更严重的全球冲击
凯投宏观经济学家法尔表示,真主党和以色列之间冲突升级对经济的冲击可能仅限于这两个直接相关的国家,但冲突的进一步扩大可能会引发更严重的全球冲击。上周六,以色列占领的戈兰高地发生袭击,造成12人死亡。以色列正准备对黎巴嫩进行进一步报复。不过,真主党组织对此否认。开辟新战线将给以色列经济带来更大压力,拖累经济增长并引发通胀。岌岌可危的黎巴嫩经济也会受到影响。对于更广泛的世界来说,主要的风险是伊朗直接参与其中,对全球石油供应构成威胁。
12. 荷兰国际:美联储利率决议和非农数据可能提振欧元
荷兰国际分析师Francesco Pesole表示,如果美联储会议促使市场提高降息预期,且美国周五公布的非农就业数据弱于预期,那么欧元兑美元本周可能收高。美联储和/或美国的数据可能会撼动欧元兑美元夏季低点的波动率。尽管周三的数据可能显示欧元区7月份的核心通胀年率从6月份的2.9%降至2.8%,但这可能不足以让市场消化欧元隔夜指数掉期曲线中已经包含的2024年降息55个基点的影响。
13. 荷兰国际:欧元银行债券息差波动性或在未来几个月加大
荷兰国际银行分析师表示,由于地缘政治风险和主权债务疲软的溢出效应,欧元计价的银行债券息差预计将在未来几个月经历更大的波动。尽管债券市场波动性加大可以创造买入机会和相对价值投资,但公司债券将保持在较窄的交易区间内,不会受到更多负面消息的影响。
14. 荷兰国际:若英国央行推动降息预期强化,英镑可能大幅下挫
荷兰国际表示,如果英国央行周四降息,并且这导致市场对未来进一步降息的预期上升,英镑可能大幅下跌。分析师Francesco Pesole称,英国央行可能以6票赞成、3票反对的结果决定降息25个基点,而市场目前预期是降息13个基点。我们认为,在全年降息预期上也存在一些定价分歧,目前市场预计降息52个基点,而我们预测75个基点。如果英国央行降息,预期可能会再降息两次,这将令英镑大幅走软。
15. 荷兰国际:石油市场密切关注本周欧佩克+产量政策变化信号
荷兰国际策略师Warren Patterson和Ewa Manthey表示,石油市场将密切关注本周晚些时候的欧佩克+会议,以防有任何关于产量政策变化的信号,特别是在近期油价走软之后。如果有任何意外的话,可能会以推迟逐步放松减产的形式出现,目前计划是从10月份开始逐步放松减产。
16. 星展银行:美元前景模糊,日元和瑞郎成避险选择
星展银行高级外汇策略师Philip Wee指出,尽管期货市场认为美联储9月份降息的可能性超过100%,但美国总统选举的曲折和日元套利交易的平仓,使美元的前景变得模糊。此外,在科技股抛售的背景下,日元和瑞郎成为避险货币。在7月的FOMC会议上,美联储应该为降息敞开大门,但避免支持市场对9月降息的押注。在8月2日的美国失业率数据和8月14日的CPI数据公布后,美联储可能会在杰克逊霍尔研讨会上给出时间指引。
17. 三菱日联:若日本央行本周按兵不动,12月前或难有机会加息
三菱日联金融集团此前预计日本央行本周将加息15个基点。但在一份报告中,三菱日联表示,日本央行官员缺乏指导,这让人们对这一预期产生了怀疑。三菱日联还表示,如果不加息,日元可能会再次下跌。对于那些期待日本加息的人来说更不利的是,如果本周不加息,那么可能要到12月才会有下一次加息的机会。未来任何加息的时机将受到9月的日本自民党党魁选举,以及11月的美国总统大选的影响。“因此,如果日本央行本周不加息,可能要到12月才能再次加息,”三菱日联表示。